認清股市催化劑 造神Shopify 4年升20倍｜簡志健
撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：iStock
見到不少評論於2月12日公布業績前建議沽出Shopify，主因估值超高，但仍在蝕錢擴充階段，營運現金流持續負數，要靠股權融資，沒有市盈率（PE）下，市場計估值用市銷率（PS），現時市銷率超過40倍，的確非常高！
可是，公司於上週三公布業績後，因收入優於市場預期，當天股價再升8%，至於其股價及估值會否仍持續上升，真的不易說，但QE及低息環境絕對是催化劑，公司業績理想，則事半功倍！
解構Shopify
至於Shopify，究竟此公司是做甚麼生意？
簡單來說，若想開一簡單社交網店，需有背景設計，可加不同產品，可提供宣傳折扣，可連繫電子支付，便可付月費給Shopify，最便宜每月29美元便可，快則十數分鐘已可開店。若肯每月多付，網店便可升級，另外若要在不同熱門社媒落廣告，要安排物流等，當然另需付費。
還記得四年前認識Shopify，是源於一篇文章，提到Amazon（美股代號：AMZN）決定結束旗下供小型網店使用的Amazon Webstores服務，並建議他們轉用的競爭對手Shopify，強大如Amazon也認為Shopify做得比自己更佳更有效率，可見Shopify的實力。
還記得約兩年前，Shopify股價於140美元水平時曾成為沽空機構的目標，批評Shopify的營銷模式不符合美國聯邦貿易委員會的規定，並買通職業博客來推廣業務，涉嫌誇大利潤潛力。
以實力令狙擊者閉嘴
Shopify股價曾短暫受影響，而其後的故事，看看現時股價便知。近年沽空機構的成功率愈來愈低，以前戰績不差的，近年也不時敗興而返。一是上市公司在財務上愈來愈嚴謹，值得狙擊的目標少了，沽空機構在有些情況是勉強出擊，上市公司也非聖人，相信市場是有一套可以接受的潛規則，將這些潛規則放大，市場資金卻無動於衷，沒人陪沽下，有心人沽空又怎賺錢。
有些不止一次成為目標的上市公司，似乎更準備好於需要時挾高股價令沽空機構受損，因此沽空機構的報告內容可留意及參考，但不需反應過度。
沽空機構似乎在屢戰屢敗，出現頻率也愈來愈少，市場資金的普遍策略是優質股票，靠目標公司霸佔市場及盈利增長以對沖不斷上升的估值風險，若公司營運保持佳態，股價大跌不易，因股價調整某個幅度資金便會衝出來吸納。如之前提到，投資增長股的風險除公司失卻競爭優勢，增長不再外，會否失去低息環境，或許是更要。
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