藥明系波幅較大 期權之選︳徐定安專欄

當然，這是要假定美國的彈出彈入政策短期暫歇，正如近期美國海關對智能手機、電腦等發出了豁免，但是美國總統特朗普已說明稍後時間，對晶片及醫藥品會有其他關稅項目出台。
週日（13日）商務部長亦都帶出了一件事，其實這一個半導體稅項要具體實施，都要一至兩個月時間（雖然他說很快）。
今天醫藥板塊相對疲弱，很大關係也是和這個藥品關稅的調查有關。
上週令特朗普出現180度轉變的觸發點，市場普遍認為，是美國10年期國債息口後連續幾天不跌反升。
由於美股下跌，在正常情況之下，資金避險應該會流入美國國債，但是上週出現的情況是美國股、債、匯三殺，不禁引人遐想，是否有大型投資者撤出美債市場，或者對美元資產投不信任票？

市場情緒依然薄弱

現階段市場情緒依然薄弱，預計有如上週劇烈的波動可能還會出現，尤其是筆者早前已說過，留意美國10年期國債、日圓匯率等指標，觀察資金流向。
誠如開首所說，如果稍後公布關於半導體及藥品的稅務方案，相信相關板塊會迎來大幅波動。
最近這幾個月筆者也在留意醫藥板塊，相信市場上亦很少有人提及，其實過去幾年創新藥板塊已經沒有多少大行再跟進。
因此在2024年底開始，醫藥板塊已經悄然走強，如果真的出現負面消息，令創新醫藥股出現大幅調整，相信期權會是一個不錯的選擇。
市場上創新股而可以做期權的，應該只有藥明系或石藥集團（01093）。

選擇方面，藥明系的波幅一向較大，而在負面消息出台的時候，下跌應該頗為劇烈，預計年度化息率要30%或以上才會考慮。

代工之王博得過

3月推介做的股票期權比亞迪電子（00285），
以38元做Short Put，應該4月接貨機會頗大。
由於有大行曾列出，比亞迪電子營收超過50%與美國相關，因此這一輪的下跌首當其衝，但是基本概念依然不變的是代工之王，於技術層面及供應鏈上，到現時還沒有可以替代的公司。
如果投資者真的要接貨，預計在37至38元（breakeven）亦可以沽出，因此即使接貨，亦有心理準備。

林日文

輝立証券衍生工具部經理

證監會持牌人士，從事金融行業十多年。