蔡嘉民年賺過億 但都曾試過輸大錢｜封面故事

蔡嘉民自2017年開始投資比特幣：「當時有同學問我有沒有聽過比特幣，於是Google一下，覺得頗有趣，角色定位又非常獨特，就逼自己買些，哪怕100美元、1,000美元，當你擁有它後，就會逼自己再研究多些。」
到2021年，比特幣基於減半週期，市場一度熱炒，蔡嘉民亦由傳統金融市場，大舉進軍加密貨幣，發現更好賺。
「傳統市場充斥著大型對沖基金及投資高手，而crypto市場的機構投資者相對較少，讓普通投資者有更多獲利的機會。」他指出，傳統市場的回報率約介乎15%至20%，但加密貨幣市場的回報率可以達到100%，甚至更高。

擅長程式交易的他，過去幾年也是透過數據去捕捉加密貨幣的升跌韻律。儘管加密貨幣歷史不長，撇除早年稀疏的成交，能參考的數據只有近四年，但準確程度同樣驚人﹗

FTX一役慘輸千萬

雖然加密貨幣回報高，但風險也大，蔡嘉民都曾試輸大錢。
於2022年，全球第二大加密貨幣交易所FTX倒閉，該役令他損失逾千萬元。
「當時我都覺得不會爆煲，但君子不立危牆，所以也有拿走部分資金。最終真的爆了，拿不到剩下那些。我想大概佔總資金20%，即大約損失千多萬元，已經是一層樓的價值。」
惟見慣風浪的蔡嘉民，早年也曾試過兩次清倉，今次只損失20%資金，對他來說也非太傷。撇賬後，他再從新出發。而他也沒有因此對加密貨幣失去信心，繼續在這個市場尋找機會。

「我要多謝比特幣，令我有機會上外國媒體，
記得當時有個直播節目主持問我會不會停止投資比特幣，我說不會，在幣價15,000美元時更加倍投資，然後他搖搖頭，並說不明白我為何如此樂觀。之後證明我是對的。」
蔡嘉民坦言用一季的時間，已經賺回該20%損失。他認為，加密貨幣投資就是獎勵一些思想開放、會勇於嘗試新事物的人。
蔡嘉民提及最初因為自己都不知道比特幣是甚麼，不敢跟別人說有買。直至2019年做完資料搜集，覺得幣價可以升，於是開始叫朋友買入，但好像拉牛上樹，十個只有一個人肯買。
「現在很明顯有兩班人，一班完全不肯買

比特幣的人，他們現在還繼續很辛苦地上班，感到他們有一種無形的經濟壓力；另一班有買的，會很開心在探索新事物，試新酒、吃Omakase，生活截然不同。」

要懂得控制風險

不過蔡嘉民強調，投資者不能只著眼於加密貨幣的上升潛力，還要考慮風險管理。
「Crypto市場的波動性較傳統市場大三倍。以比特幣為例，年化波動率約為60%，遠高於傳統市場20%的波動率。然而，與過去相比，比特幣的波動性已有所下降。」
他透露比特幣在2020至2021年的波動率曾高達80%至100%；近日已逐漸穩定在約60%，預計未來會進一步趨於穩定。

他又提醒管理風險首要控制倉位，切忌將所有資金都投入加密貨幣中。「要持有一個覺得舒服的倉位，若晚晚都睡不著，倒不如減持。」
他披露現時的資產組合，50%為穩定幣（USDT），用於短線交易；25%是長期持有比特幣、以太幣和Solana等，10%投資於加密貨幣初創企業；10%分散投資於傳統市場，如股票、債券、商品等；剩餘5%為靈活資金，根據市場情況進行短線交易。
他表示也會投資一些比較特別的項目，例如朋友的酒吧、開發手機應用程式（App）、財務公司，甚至海外物業，也會投資一些收藏品，例如紅酒，但比例很低，僅佔幾個百分比。

此外，為避免因市場波動而遭受重大損失，可通過定期定額買入（DCA）策略來降低風險。
「例如比特幣每逢見五位數都可以吸納，但最重要有遇上熊市的心理準備。有些人入場時口口聲聲說不怕跌，但跌到50,000、60,000、70,000美元時，便嚇到手震、失眠、失禁，不停問走唔走貨好。」
他指出，當大家透切了解比特幣後，便不會擔心，等於一個值30萬元的名牌手袋，當跌到10萬元時，並不是要賣走它，而是買多一個溝淡，就是如此道理。
最後就是要懂得離場。人會有貪念，當賺了3,000萬元時，就想賺5,000萬元；之後想賺8,000萬元，結果一次大跌便一舖清袋，所以要懂得設止賺。

「例如升至某個位便套現20%，又或者，當發現比特幣如果回報率跌至每年4%至5%，我便會毫不留情地沽出所有貨。」蔡嘉民說。

港樓回報低不值投資

在蔡嘉民的投資組合中，並沒有港樓。「2022、2023年時，我曾說如果樓市有期貨，我一定會沽爆，因為數據顯示樓價一定會跌。原因就是看租金回報和按揭利率。」
蔡嘉民解釋，香港樓價升，主要基於租金回報高於按揭利率，也就是借錢買樓再收租，租金能夠覆蓋供款，投資者才願意入市。
但自2018年開始，租金回報率和按揭利率已持平，樓價從2018至2021年基本上沒有升過。
「2021年美國開始加息，導致按揭利率上升，而租金回報率卻下降，投資價值進一步降低。因此，2021年後還在買樓的人，基本上沒有計過數。」

雖然樓價自高位已回落三成，但蔡嘉民認為還未是入市時候，因目前租金回報率約3.4%，而按揭利率在3.6厘至3.7厘之間。即使到了2025年，美國的利率點陣圖顯示減息的可能性不大，按揭利率不會大降。「除非租金回報升到4厘以上，樓市才會重新有投資價值。但考慮到香港的經濟環境，租金回報率升到4厘以上的機會率不大。」