銅基本面仍好吼位買｜葉佩蘭專欄

內地冶煉廠被迫減產

對此，內地冶煉廠被迫減產對礦石供應敲響警鐘，主要由於加工和精煉費用大幅下降的影響，多達19家公司同意減產。加工精煉費是礦商付給冶煉廠加工與精煉其礦石的費用，當礦石供應較為充裕或冶煉廠冶煉需求較低時，礦商為競爭冶煉產能，就會給付較高的加工精煉費。反之，當礦石供應減少或冶煉廠冶煉需求較高時，變成冶煉廠競爭礦源，加工精煉費就會下滑。

需求方面，銅需求的不確定性依然存在，內地房地產市場的低迷，是過去一年銅需求的主要阻力。然而，儘管2023年內地新屋開工量下降了20%以上，但竣工量（銅消費的主要來源）卻一直在上升，這可能會為銅價帶來一些支撐。保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威表示，中國今年頭2個月數據「好壞參半」，工業生產增強，部分原因可能是強勁的外部需求和出口。另一方面，內需依然疲弱，房地產銷售大幅下滑，失業率上升。內地今年第二季經濟前景，仍存在很大不確定性，問題關鍵在於房地產何時穩定，以及財政支出回升的速度有多快。

作為對比，法盛投資管理所屬Ostrum Asset

Management投資專家就內地經濟發表評論，預期內地今年的國內生產總值（GDP）增長約為5%。因為相信政策組合將會支持經濟活動，並預期房地產行業的負面影響將較去年為小。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）由莉娜•托馬斯領導的分析師團隊在報告中表示，銅市供應仍然非常緊張，包括庫存創新低、礦山供應2025年預期將觸及高峰、快速的綠色需求增長，以及供需價格彈性較低等，預期2025年銅價將會反映供應的短缺。

美國商品期貨交易委員會上週五（22日）報告顯示，截至上週二（19日），資金管理機構（主要為避險基金）及其他大額交易人所持有的紐約期銅投機淨部位，較前週的5,427口增加至31,925口，創下近兩年來的新高。

策略方面，建議投資者可於8,963美元購LME三個月期銅，目標價9,201美元；止蝕8,772美元。

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