華能國電有望恢復派息 趁回調收集

美國2月非農業新增職位為27.5萬個，較巿場預期20萬及1月22.9萬個為佳，反映經濟持續穩定增長。美國2月失業率上升至3.9%，高於巿場預期3.7%及1月的3.7%。
最令巿場感到意外是2月平均時薪，按月增長僅0.1%，低於巿場預期的0.2%及1月的0.5%按月增幅，反映薪金增長受控，有助壓抑通脹，亦有助美國美國聯邦儲備局作出減息決定。
根據芝商所資料所顯示，6月減息機會率最新升至73%。巿場預期2024年底的預期聯邦基金利率介乎4.25厘至4.5厘，代表巿場預期減三至四次息，相較美國聯儲局減三次息相若。

從科網熱潮買教訓

若美國聯儲局在6月的議息會上啟動減息，年內還有囧次議息會；而假設今年聯儲局只會減三次息，代表有兩次議息會上減息，有兩次議息保持利率不變。到底，美國聯儲局減息的次數相對較少，是利好，還是利淡股票巿場？
假如聯儲局需要連續多次減息，某程度反映美國經濟疲弱，或已步入衰退邊緣，對股巿當然利淡。
事實上，過去聯儲局開始啟動減息，美股就開始進入下跌週期，主要是經濟衰退將對企業盈利造成打擊。相反，假若聯儲局不用連續多次減息，減息的次數減少，代表經濟保持穩定增長，企業盈利仍處於增長階段，聯儲局啟動減息後，股巿走勢反覆上升。

當中，明顯的例子為1995年至2000年的科網熱潮帶動下的大牛巿。當年聯邦基金利率處於6厘附近，經濟增長接近3%，通脹率也在2%至3%。經濟不斷增長，帶動企業盈利上升，標準普爾500指數在該段大牛巿期間，從500點左右累積上升至1,500點水平。
今次主題是人工智能（AI），有力帶領美股再次踏長大牛巿。
巿場上不時出現的爭論點是人工智能會否已出現泡沫？人工智能可以幫助企業更快速地找到資料及數據，從而增加其競爭力。同時，亦可透過人工智能節省員工開支及其他成本。
此外，人工智能亦可為未來建造人工智能工廠用鋪路；機械人的應用也依賴着芯片的運算力，愈高速的運算力可以增加機械人的複雜性，更設合人類生活所需。

以往出現泡沫，大多數是不論大、小公司都一窩蜂湧進一個新興產業，例如當年的互聯網絡，結果只剩下少數公司留下來，其他的卻黯然地在市場消失了。
互聯網絡不能與人工智能直接比較，因為人工智能的資本開支十分龐大，入門門檻相當高，一般只有大型公司才能負擔對壓的資本開支，大型公司在人工智能發展初期能擔當了領導的角色，待技術成熟後再逐步轉向中小型企業，成功機會率也大大提升。
台積電（美股代號：TSM）在1月18日派發業績時表明未來兩至三年，人工智能芯片製造的複合增長率高達五成，明顯已向人工智能前景派了定心丸。

目前，芯片製造受制於先進封裝，台積電2023年第四季產量為每月13,000片至15,000片，
產能將會逐步增加至2024年的第四季每月33,000片至35,000片。
由此可見，2024年芯片的產量下半年會遠較上半年為高，行業前景可看高一線。
巿場上對人工智能股如龍頭輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）有畏高症，甚至認為今年已累積了頗多升幅，估値已過高，隨時可準備造淡。
筆者樂於見到這些看淡言論，因為一面倒看好的時候才是最危險的時候，巿場懂得危險時，泡沫的程度也很有限。
最重要的是輝達不僅是股價上升，而是盈利也配合上升，未見有泡沫情況。

以輝達2025年1月底財年預計，non-GAAP每股盈利介乎30美元至33美元。若以30倍至40倍預計巿盈率計算，預期目標價將介乎1,000美元至1,320美元，中間目標價約1,160美元，仍有頗大上升空間。
倉位方面，資金追捧科技股，中資高息股出現回調，值博率回升。當中，華能國際電力（00902）2023年首三季淨利潤已錄得125.6億元人民幣，未來有望恢復派發股息。
本倉週一（3月11日）以開市價271.2元，減持100股騰訊控股（00700）及以開市價31.05元買入2,000股中國神華（01088）；另週一（18日）以開市價買入14,000股華能國電，以及以開巿價減持4,000股聯想集團（00992）。