華爾街從來沒有新鮮事︳潘家榮專欄

回顧歷史，自1962年以來，標指曾有六次在短短四個月內由高位下挫超過20%。結果當中有四次在一至兩日內迅速見底；另外兩次則分別於8日和26日後觸底反彈。今次這個統計會否再次發揮預示作用？值得讀者留意。
有些讀者看完筆者的分析會說：「這些只是歷史數據，我們應該深入分析每一次危機背後的成因，才知道今次屬於週期調整還是真正的金融風暴。」筆者明白這種看法，尤其在當前中美關稅戰愈演愈烈，不少人擔心這可能把美國拖入如上世紀30年代的大蕭條，又怎能單憑數據就判斷市場快將見底？
但不妨回想，每一次大市急跌，市場充斥恐慌情緒，媒體鋪天蓋地都是壞消息，哪一次大眾能夠冷靜地判斷：「這不是大危機，只是週期性調整？」

如果讀者過往真的擁有出色的紀錄（track record），能夠靠分析消息面準確區分長熊與短震，那筆者也樂意學習。但看看普遍投資者的表現，多數還是被情緒牽著走，每次都覺得「這次不一樣」，每次都深信「這次才是真正的危機」，結果就是一再在最低點割肉離場，即使之後市場反彈，亦因為太絕望而不敢重返牛市。
事實上，標普500指數上次急跌20%是2020年3月，當時正值新型肺炎疫情爆發初期。當時標普500指數在不足半個月內急挫20%，並在其後短短八個交易日內見底。那是否因為疫情受控而反彈？當然不是；反而之後疫情愈來愈嚴重，新聞每天報道全球新增死亡人數以百萬計，各地封城、經濟幾近停擺。

當時大眾對前景有信心嗎？筆者相信並沒有。然而股市就是從那一刻開始強勢反彈，並最終創出歷史新高。
華爾街有句老話：「華爾街從來沒有新鮮事。」意思不是每次的新聞都一樣，而是每當危機來臨，投資者總被恐慌情緒嚇倒，市場出現大跌；待市況好轉，又會因過度樂觀而吹起泡沫，歷史不斷重演。

須成為有紀律參與者

投資從來不是要做一個完美的預測者，而是做一個有紀律的參與者。
很多時候，我們無法控制市場的走勢、消息的變化，但可以控制自己的倉位、風險管理和行動準則。無論市況多差，市場總有一批股票率先反彈，代表資金開始重回風險資產，這些強勢股往往就是新一輪升浪的核心。

「睇法歸睇法」，在市場上筆者一向強調風險管理，並始終按自己的交易準則行事。目前筆者已逐步將倉位加到四成，若大市延續升勢，倉內個股亦持續向上，便會考慮再加注，順勢而行。
當然，揀股方面要精，要找那些已率先升穿
3月中反彈高位、成功收復「解放日」跌幅的強勢股。這些股票往往更具代表性，亦是牛市初段的重要領頭羊。資金永遠不會等閣下睇清楚才開始進場，市場的轉勢總是在最恐慌的時候默默展開，留給冷靜的人，亦獎勵願意提早準備的人。