華潤萬象生活處高增長期 可吼位買入｜姚浩然
由於美國1月非農業就業職位增加51.7萬個，遠高於巿場預期的18.9萬個。
美國1月失業率由2022年12月的3.5%，跌至3.4%，低於市場預期的3.6%。受1月就業數據偏強的影響，多個聯儲局官員在主席鮑威爾發表講話前，已先後發表偏鷹言論，指出聯儲局應該繼續加息，以確保能壓止通脹。
美國1月CPI按年升6.4%
聯儲局主席鮑威爾指出，通脹已開始舒緩，但是一個漫長的過程。同時，也指出未來息口的去向，將取決於未來公布的經濟數據。倘若動力異常強勁，則需要進一步加息。
美國1月消費物價指數（CPI）按年上升6.4%，較市場預期6.2%為高。
但美國1月核心CPI按年上升5.6%，略為高於市場預期5.5%的升幅，反映整體通脹仍保持下降趨勢。通脹數據公布後，美國10年期國庫債券孳息率變動不大，在3.73厘水平徘徊。
筆者認為，若通脹每月以0.2至0.3個百分點的速度回落，預期2024年確實有機會回落至3%以下水平。雖然1月非農業就業職位遠超預期達51.7萬個，但筆者認為並非是壞事，1月失業率由2022年12月份的3.5%降至3.4%，低於市場預期的3.6%。
然而，在美國1月非農業就業職位遠超預期的情況下，1月平均時薪按年上升4.4%，只是稍高於市場預期的4.3%。
筆者認為，是美國投身勞動市場的人數增加了，有助緩解了工資上漲的壓力。
鮑威爾的言論給巿場的訊息，是加息至哪個水平仍由經濟數據所主導。預期聯儲局再加息兩次至三次，每次25點子的機會最高。
事實上，投資者見到加息快到盡頭，投資意欲也會回升。
筆者認為未來一段時間，三大指數有三類股份走勢會較佳，主因是：（一）受惠聯儲局把息口在高位維持一段較長時間的板塊如銀行股，可賺取較高的淨息差，同時經濟衰退風險較低的情況下，壞賬不會急升，可留意摩根大通（JPMorgan Chase，美股代號：JPM）。
（二）憧憬通脹持續下跌，聯儲局有機會在年尾討論減息，投資者風險胃納提升，刺激科技股掉頭回升。
看好的板塊快將步入上升週期的晶片行業，包括英偉達（NVIDIA，美股代號：NVDA）、高通（QUALCOMM，美股代號：QCOM）、AMD（美股代號：AMD）、安森美半導體（On Semiconductor美股代號：ON）。
（三）受惠疫情退卻的行業如航空、酒店等，看好的股份包括聯合航空（United Airlines，美股代號：UAL）、波音（The Boeing，美股代號：BA）、Hyatt（美股代號：H）及Mariott（美股代號：MAR）。
內地重啟經濟活動，從事商業物業管理的華潤萬象生活（01209）的受惠程度，高於純住宅物業管理。
截至2022年6月30日，華潤萬象生活住宅及其他物業管理業務覆蓋全國136個城市，合約面積3.23億平方米，在管面積2.45億平方米。
集團商業運營服務版圖持續擴張，2022年上半年新簽母公司商業運營項目八個，於上海、成都、廈門等重點城市成功獲取優質第三方購物中心項目七個，高品質新開購物中心六個，新增武漢萬象城、福州萬象城和海口萬象城三個重奢購物中心，帶動本集團在營重奢購物中心增至11個，進一步鞏固商業高端市場行業領導地位。
截至2022年6月底止首六個月，集團實現營業收入52.8億元人民幣，同比增31.5%；實現核心淨利潤10.4億元人民幣，同比增33.5%。
以現價計算，2022年度華潤萬象生活預計巿盈率約40倍，估值不算太便宜。
但考慮到目前在港上巿具規模的商業物管選擇不大，而且華潤萬象生活仍處於快速增長階段，估值仍算吸引。
倉位方面，本倉於13日在66元買入500股太古A（00019）；同日以開巿價205元，沽售200股京東集團（09618）。
另外，本倉20日至24日該週在42元或以下，吸納1,000股華潤萬象生活。
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