一圖前瞻 | 美國銀行股一季度強勁拉昇！降息預期能否提振業績表現？
自美聯儲去年5月停止加息後，多家銀行股逐漸走出股價低迷的陰霾，並從去年下半年以來強勁反彈。其中，花旗集團(C.US)一季度漲超24%，摩根大通(JPM.US)、富國銀行(WFC.US)同期漲幅均在18%以上。
摩根大通股價強勁反彈那麼，在美聯儲寬鬆預期持續發酵之下，銀行股一季度財報是否也能如股價表現一樣表現亮眼呢？Factset分析師表示，本季銀行股財報季應重點關注以下方面：一是淨息差是否觸底（部分銀行或已迎來拐點，而其他銀行或還需數個季度才能顯現）；二是信貸情況是否惡化（或是否已蔓延至商業地產和信用卡等已知領域之外）；三是綜合性銀行管理層對於今年投行業務情況的闡述。在2022年和去年初美聯儲數次加息後，由於利率水平持續處於高位，銀行存款成本上升，借款人利息支出居高不下。這抑制了貸款需求，並擠壓了銀行貸款收入與存款支付之間的利潤率。其中，衡量美國銀行業盈利能力的關鍵指標——淨息差在去年持續下滑。根據標準普爾全球市場情報的數據，美國銀行業淨息差中位數去年連續四個季度環比下滑，在2023年Q4為3.35%。
另外，高利率環境導致的信貸惡化，也成為影響銀行盈利情況的關鍵。信用卡業務的第四季度壞賬率較一年前上升了94個基點，達到4.15%，創下了自2019年以來的最高水平。截至2023年底，不良商業地產貸款總額達到252.6億美元，同比激增79%。回顧第一季度，利率環境對銀行業績構成了一定的負面影響。10年期國債收益率上升32個基點，意味着銀行將部分回吐2023年第四季度因國債收益率下降69個基點而獲得的OCI（其他綜合收益）增益。當前，儘管降息預期近期有所減弱，但隨着加息週期接近尾聲，銀行的存款成本壓力會繼續放緩。多家銀行有望在第一季度實現淨息差改善，並更有可能在2024年下半年指引中體現。
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