內地航運運價期貨飆升 看好內地出口業

對航運運價的看漲觀點基於幾個原因。首先，大型集裝箱運輸運營商近幾週宣布漲價；其次，中國海關公布的出口數據顯示，第二季度出口市場出現復甦。

第三，全球製造業採購經理指數（PMI），繼2022年9月至2023年12月連續16個月低於50後，今年已連續四個月超過50，表明今年全球製造業活動持續復甦，有助於帶動全球貿易增長。

第四，是紅海局勢持續緊張，歐亞航線延長，航運成本上升。

紅海緊張局勢持續

現貨市場方面，去年紅海緊張局勢爆發後，上海集裝箱運輸運價指數開始大幅上漲。該指數在今年2月見頂後開始回落，但在4月中旬指數再次反彈上升。

2月集裝箱運輸運價指數見頂回落是合理的現象，因為春節是出口部門的淡季。從2月高點回落近兩成後，指數反彈至上週五（10日）約5%。

如果看歐洲航線情況，上海至歐洲鹿特丹40英尺集裝箱貨運自去年底以來猛增122%。5月頭兩週，運價飆升21%。上海至歐洲熱那亞40英尺集裝箱運價，自去年底以來飆升120%；5月前兩週，運價飆升19%。

如果看美國航線情況，上海至洛杉磯40英尺集裝箱運價年初至今已飆升90%，5月首兩週，運價飆升18%。上海至紐約40英尺集裝箱運價年初至今飆升66%，5月首兩週運價飆升16%。

運費飆升對出口商來說不是好消息，但對集裝箱運輸運營商來說卻是好消息。航運運營商能夠在今年或第二季度大幅提高價格，表明對集裝箱運輸服務的強勁需求。這是中國貿易行業持續復甦的先行指標。

當然，期貨市場投資者也注意到這一現象，他們對未來幾個月更加看好，因為不僅是6月期貨上漲，8月期貨也上漲。

自3月底以來，歐洲馬士基航運股價飆升約30%；台灣長榮海運股價飆升約25%；東方海外國際（00316）第二季至今股價飆升48%；中遠海控（01919）股價自3月底以來飆升53%。

經過第二季度股價的上漲，中遠海運和東方海外股價的市淨率，分別為0.92倍和1.05倍；長榮海運股價的市淨率為1.03倍，馬士基航運股價的市淨率為0.49倍。市淨率估值差異，反映出市場對中國集裝箱運輸運營商更加看好，因為中國海運價上漲幅度更大。