【撈底指南】無懼大市調整 三種最穩陣的撈底方法！｜蔡嘉民

不過，香港股民絕對富有，不少人已準備大量銀彈打算撈平貨。問題在於，港股雖然變得便宜，但美股仍處於高位，一旦美股下調，港股難以「走得甩」。今期專欄為讀者介紹三種方法，用以買股票同時不受市場調整影響。

撰文：蔡嘉民｜ 圖片：unsplash

買股票問題在於，看好股票時，不能只分析看好的股份，亦要分析大市去向。因為股市大跌時，無論讀者挑戰的股票有多優質，也是難逃跌勢。

數據顯示，大升市時，升跌股比例為6：4至7：3；但大跌市時，升跌股比例往往達1：9。換句話說，於向淡市況中，要挑中逆市股的難度極高！因此，筆者只會於大牛市時，才會做選股動作買入股票；而於調整市況中，則會「炒市不炒股」。

對沖基金常用中性策略

不過，炒市操作偏短線居多，很多人仍然想「炒股不看市」。

以下介紹三種方法，讓投資者長線看好股票的同時，又免受市場影響。這些方法常被對沖基金等機構投資者使用，稱為市場中性策略（Market neutral strategy）。

方法一：買股票同時沽出指數期貨

投資者炒股的目標皆相同，就是跑贏大市，跑贏指數；否則，持有盈富基金（02800）好了。

炒股的人均相信自己選股能力比市場好，市場是甚麼？就是恒指，或者盈富基金。

買股的同時用期貨對沖的好處，在於只要持股跑贏大市會賺錢，不用理會恒指升到30,000點或跌到20,000點。舉例，讀者看好滙豐控股（00005），買入滙控後，便沽出等額的期貨。假設市場升10%，滙控升15%，持倉盈利為5%；假設市場跌10%，滙控跌5%，也能有5%的利潤。

因此，不用看市，只要持股跑贏大市，就會有盈利，哪怕市場往哪個方向走。對沖基金能於牛市與熊市也獲利的原因，就是在此。

方法二：持股同時Short Call + Long Put

概念與方法一相似，亦是一邊持倉；另一邊看淡指數作對沖。

Short Call與Long Put皆是造淡的期權操作，概念亦是持股跑贏指數就會獲利。與沽出期貨的分別，在於Short Call與Long Put行使價不同時，組合敏感度較低，適合認為大市不會大幅波動的投資者。

另一方面，Short Call與Long Put的入場門檻也比期貨低，畢竟一張恒指小型期貨的貨值也有25萬至30萬元。若打算對沖小於25萬元的港股，以期權對沖的操作更合理。

方法三：沽空同一板塊的股票作對沖

這方法常被對沖基金大戶採用。舉例，投資者看好阿里巴巴（09988），並同時看淡騰訊控股（00700），這便可以買前者；沽後者，亦是俗稱的配對交易策略（Pair Trading）。

只要阿里當真跑贏騰訊就可以，哪怕大市升穿30,000點、抑或跌穿20,000點。

不過要留意，Long Short Pair必須是同一板塊，擁有高相關性；否則，兩者走勢完全無關，就起不了對沖的作用。

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