《股票作手回憶錄》解讀 投機之王的8大心魔 | 風險 | 經一專欄

撰文： 吳瑞麟（美股隊長）|  圖片：新傳媒資料室、中新社、unsplash、iStock

《股票作手回憶錄》

過去十數年，翻讀《股》書無數遍，每次總有新體會、新領悟，無怪《市場怪傑》（Market Wizards）四部曲一眾受訪的神級交易員，絕大部份視《股》書如經如典。

外國名投資博客Steve Burns，曾撰文總結利弗摩平生的八大壞習慣。 正如《股》書中，利弗摩不斷自我提醒：「一個股票交易員，必須跟諸般導致大破財的心魔爭鬥 （A stock operator has to fight a lot of expensive enemies within himself）」。

對風險機率毫無概念

筆者特地將八大惡習翻譯，好等讀者能夠多加提防：

（一）任由虧損惡化：

利弗摩曾多次不肯止蝕，據其自述：「我絕對犯了錯。棉花虧損，我繼續持有；小麥有利潤，我卻平倉。投機失誤中，少有比攤平損失更嚴重者。永遠要將失利交易平倉、持有獲利部位。」

（二）過度交易：

利弗摩說：「我的敗因，是沒能堅守自己的計劃：只在出現符合慣例，滿意的情況下才入市。」

（三）跟「貼士」：

據利弗摩回顧被棉花大王湯瑪士（Percy Thomas）「老點」一役：「一步一步地，我開始接受他（棉花大王）的理據與數據，漸漸恐怕原先的倉位是個錯誤。

既然是錯，當然不能不平倉。平倉之後，由於他令我認為，早前的方向是錯，我自然反手買進。這就是我的思考過程。」

「損失百萬美元，方才學到，交易者另一危險大敵，就是當碰上看似精明、個性極具吸引力的人時，會否被其感染，犯下大錯。」

（四）破產風險：

從利弗摩「爆倉」、申請破產的次數可見，他對基於勝率、每宗交易損失金額的破產風險機率，並無概念。

（五）注碼控制：

由利弗摩數次於關鍵時刻，賺得鉅額利潤，反映他並沒有以注碼控制，去控制風險的機制。

他多會將資金全押，再加上槓桿（保證金融資），大注大贏；但無可避免地，此舉亦同時埋下「爆倉」的伏筆。

（六）紀律：

從利弗摩的行文可見，他每每暗示未能跟隨自己設下的規則、建議，及屢因不跟隨自己的交易計劃，而損兵折將。

（七）生活奢華：

利弗摩生活一擲千金，大手筆購買豪宅、外遊，盡買天下名物。 他沒有設定目標金額，去讓自己真正退休，好好享受財富；反而畢生持續滿倉操作，一直狂熱地投機，最後一敗塗地。 不堪壓力走上絕路

（八）精神抗壓力不足：

一代天驕，最終選擇自我了結生命，實際原因眾說紛紜。 然而可以肯定，進行過量大金額、大上大落的投機，帶來的操作壓力；大手大腳花費，及屢次破產帶來的財政壓力；及與妻子、家人間的感情煩惱，都是利弗摩患上抑鬱，走上絕路的推力。