股災重臨？ 250天線失守啟示錄 | 港股分析
撰文：SmartED編輯部｜圖片：visualhunt
跌穿250天線後可引發急跌
250天線為指數或股價在過去250個交易日的平均價所組成，當指數或股價高於250天線，表示走勢向上。反之代表走勢偏軟。 1月份恒指升至33,484點的歷史新高。
正當人人以為港股再與天比高的時候，卻不升反跌。往後恒指竟跌足5個月，及至本週終於失守250天線。
投資者不能對此掉以輕心，因為恒指跌穿250天線後引發急跌的機會不少。
1973年恒指失守250天線，之後下跌超過一年始見底。2008年恒指跌穿250天線後出現股災。
雖然有時恒指跌穿250天線的潛在跌幅有限，惟通常發生於恒指窄幅橫行的時間。
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保持流動性合理充裕
然而，在美國收緊流動性的情況下，相信恒指仍未止跌。 本週尾段時間恒指反彈，原因是中國人民銀行第二季例會發表的新聞稿暗示流動性有所寬鬆。
人行評論流動性的關鍵詞由「合理穩定」變成「保持流動性合理充裕」。人行適度放寬銀根固然是好事，惟亦反映了內地市場流動性緊張開始影響金融市場及經濟體系的穩定性。
歸根結柢，中央動真格去槓桿，實行資管新規，令到在銀行資產負債表以外的社會融資大規模緊縮。
既然從非正式渠道拿不到資金，民間須從股票市場上提款。而內地作為缺水風眼的核心，跌得最急也跌得最傷。港股作為核心外圍，亦慘成內地資金的提款機。
在內地去槓桿的大前提下，即使恒指出現反彈，投資者亦不宜視為轉勢。
仍要小心為上
回顧2007年10月30日見頂後，翌年1月22日恒指首度跌穿250天線。期間恒指多度穿梭250天線。當年3月中起曾反彈個半月時間，之後恒指不但再度跌穿250天線，更要跌至同年10月始見底。
故投資者不能誤以為雨過天青。尤其是下週公布財新中國採購經理指數，而7月中旬國家統計局舉行第二季國民經濟運行情況新聞發布會，隨時利淡大市。
現時中美就貿易產生爭拗，內地出口再不能成為推動經濟增長的動力。 而房地產作為經濟增長動力亦有所動搖，因內地舊城改造賠償由現金收購改為樓換樓，內房銷售必定放緩，勢必拖累房地產投資，估計相關負面影響將會在下半年或更後時間出現。
由於內房作為支持港股向上的動力已經消失，加上內地流性緊張，相信港股後市表現是有反彈無升幅。投資者仍要小心為上。
