股市有回吐跡象 散戶可以如何對沖下跌風險？｜悟知

撰文：悟知｜圖片：unsplash

看淡股市，清貨、等機會再買回就可以。 最常聽到的是期貨（期指）。

期指的好處就是可直接看空指數，除有個到期日子外，其他參數幾乎沒有，很簡單地直接看指數下跌便可。 不好處就是跟四位朋友夾份沽空一張小型期貨，看見點數在跳動，其實都好驚，很常見方向正確，但自己被跳動的數字嚇走。 另外，也有熊證。

除因為成交量所產生出來的原因外，牛熊證跟賭大細其實差不多，其實也是直接 看指數升跌，但最差就是買賣差價最少已相對了10點至20點期指。 最大問題是，很常見，市場會跟蹤著最多的牛證或熊證倉位而狙擊（俗稱打靶），然後就向著原本的方向。

對一般散戶來講，很容易輸在牛熊證這產品身上，盡量在一或兩天內解決會好些。 又或者，要賭一項重大事件的話，例如美國議息加全球期指結算日加全球開大會等，買個牛熊證賭一邊（上升或下跌）也是很好的。 如果不想有打靶的風險，亦可選擇認沽證。

其實認沽證都是衍生工具的一種，好處就是不會有打靶情況；壞處是當中有時間值的因素，而同一個到期日及行使價的認沽期權，其引伸波幅又會較相等的股票期權為高，變相即是貴了。 所以很多時會出現，看中方向，市況不動，但認沽證的價值自己下跌，例如俗稱「縮IV縮時間值」等。 另一個潛在好處，就是看中方向，全入期權價後，利潤上升會加快。

期權較平衡平穏

剛剛都提及期權，似乎是比較平衡、平穩的一種。 雖然上述的問題，在期權身上都有（期權沒有打靶，有時間值、有引伸波幅，有到期日），但同一個環境之下，期權的價格可以較便宜。

而期權最大的好處，就是可以作多種的組合，去抵銷以上所有問題。 聽落好似好好，事實的確如此，同時每一種策略及組合也有本身的罩門所在。沒有萬能，只有優化。

最後，就是看跌交易所買賣基金（ETF），如果不願進入衍生工具世界的投資者，看跌ETF就最適合，有輕微的2倍或3倍槓桿。 沒有槓桿也可以，假如指數在26,000點水平，下跌520點才是2%，連同買賣差價及交易成本，即是520點的獲利空間就只有1%左右，不會太多。 但有槓桿，或看空的ETF，都不適宜長期持有，只適合短期操作。

那麼有沒有一些產品，利潤空間很很大，但又不必做槓桿，沒有時間值？ 有的。到澳門賭一賭手氣，成功的話倍數回倍，又沒有槓桿。先學習一下，8月可能有用。

（筆者為持牌人士，本人之客戶可能隨時買入或賣出相關資產。此份筆記為筆者自己記錄日常行動之筆記及為日後溫故知新用，是絕對的個人意見，隨時輸到爆倉，也絕不構成買賣邀請，任何人也應該以自已的獨立判斷去作投資決定。）

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