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股市不是賭場︳李聲揚專欄

投資

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市況波動,筆者想讀者認清一點:股市不是賭場。但重點也不是此結論,而是過程。同意的,想想理據是甚麼。不同意的,也想想為何你覺得股市是賭場。

香港人的賭性重不重,筆者不知道。但不少香港人,都視股市等於賭博,這就有點奇怪。目測外國也有人認為股市是賭場,但比例應該比香港少很多。
留意,即使很多人當股市是賭場,也不代表他們不參與。有些人就是好賭,股市是賭場令他更開心,但不幸地他們理解世事完全錯誤,很少會在股市贏錢。比較不幸的,是有些人不好賭,但卻誤以為股市是賭場,不敢涉足,影響了自己累積財富。
投注足球賽事,不知勝負,估中就贏。買股票,也不知升跌,估中就贏。但兩者有何分別?大家可以想想。
不如先想想,到底甚麼是投資?不要只舉例,說股票債券就是投資。那為何買馬不是投資?有人說投資要分析要技術,但買馬也有分析,要的技術可能比筆者月供SPDR標準普爾500指數ETF(美股代號:SPY)更高,所以這不是重點。

十場馬即使場場中都不是投資

又有人說,賺到錢就是投資。可是,若有人買足十場馬,即使場場中,你也不會認為是投資。你說是運氣成份?但買中股票,又何嘗不是運氣?亦有人認為,長期是投資,短期是賭博(或投機)。一般來說,好像正確。
但現在的股票投資者,叫他坐幾個月都沒有耐性。相比之下,下注2026年世界盃冠軍,肯定比買股票長期,可是又好像不是投資。
投資和賭博,最大分別不是有否運氣和技術,不是能否贏錢,不是短期長期 — 而是「制度」或「系統」。換個講法,到底整個系統,是負和遊戲、零和遊戲,還是正和遊戲(negative sum, zero sum, positive sum game)。

再換個講法:關鍵是有關的遊戲,能否「創造價值」。換言之,能否個個人贏錢?還是只是塘水滾塘魚,大家互相廝殺?
我們就看實例:賭場,當然是「負和遊戲」,你贏的是別人的錢。偶然賭場會輸錢,但時間拉長些少,賭場必勝;否則,姓何的不會後人衣食無憂。而賭場的錢,就是由賭仔身上拿的。
同樣地,買六合彩,當然期期有人中獎。但你贏的錢,其實是別人的錢。偶然馬會要「嘔突」,但開得幾期,必然是馬會必勝 ——否則,馬會何來錢做善事?
可是股市的情況,卻不一樣。不錯,有些人會說,股市也有莊家(交易所)從中抽水。問題是,港交所(00388)抽你的只是手續費,不是開賭給你買。重點是,若閣下像筆者般,10元買Nvidia(美股代號:NVDA),現在升了10倍 — 但這些錢來自甚麼地方?是來自「公司」和股市「本身」,而不是有個人因為筆者贏錢,就要輸錢。

賭局本身沒有創造財富

要留意,筆者講的是「系統」、「遊戲」。個別賭仔,當然可以贏錢贏到財務自由,六合彩也期期有人中頭獎。但若計及「整體」,則肯定「所有參加者」加起來是輸錢。同樣地,有些賭博(例如在家或在會所打麻將),是玩家互相厮殺。
閣下如果技術好,有超能力,又或者對手夠廢,的確你可以長期贏錢——可是你贏的是別人的錢,「賭局」本身沒有創造財富。而「所有人」加起來,還是輸錢。
換個角度講:筆者10元買Nvidia,可以贏錢。閣下30元買,也可以贏錢。而大家贏的錢,並不以任何人輸錢為代價。所以,投資股票,多麼高貴!
以上的講法,讀者應似讀非懂。讀者應該明白在賭場是贏別人的錢,但為何在股市不是?股市的錢若不是來自別人,那來自甚麼地方?類似問題,筆者會在Patreon詳談。

不過可以留意一點:股市和賭場,的確有一定相似,甚至不少地方都相似 — 可是不一樣的部份,才是重點。正如男人和女人都很相似,人類和猩猩都很相似,但不一樣的部份,才是重點。

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撰文:經一編輯部