GME聽證會爆世紀騙局 券商賣「影子股」散戶從未實質持有股票 網民：即係用真錢買模擬倉
撰文：經一編輯部｜ 圖片：Unsplash
聽證會召集了七個專家證人，探討了如何改革美國股票市場，主因是早前興起一眾「Reddit股」，致力防止市場過於波動。
「Reddit股」代表包括GameStop Inc. （美股代號：GME），AMC Entertainment Holdings Inc.（美股代號：AMC），以及Express Inc.（美股代號：EXPR）等，上述股份都曾在今年短暫爆升。
聽證會力數Robinhood三宗罪
1. 禁止Payment for order Flow
民主黨議員呼籲監管機構，考慮禁止PFOF（payment for order Flow）的做法。
PFOF通常出現在國外主打「零佣金」的券商，「零佣金」制度下，券商又是如何賺錢？簡化說來，Robinhood會將客戶下的單發給交易所（stock exchange）或第三方市商（third market maker）來進行成交，而交易執行方會返還Robinhood一定的利潤作為報酬，這就是Payment for order flow。
與Robinhood合作緊密的第三方券商Citadel為例，Robinhood在每一元的交易中，可以取回不高於 $0.00026 的回饋，這樣看金額雖然不大，但積少成多，Robinhood憑藉此方法亦能賺取驚人利潤。
民主黨眾議員Brad Sherman在聽著會上表示：「零佣金對投資者而言並不意味著零成本，而僅意味著零披露成本。主要成本是差價（spread），即買、賣價之間的差額。而Robinhood透過遊戲化app的功能製造幻象：投資者不需要付出任何代價，因為沒有交易佣金。」
聽證會上的其他幾位證人亦比表示，需要收緊制度來監管像Robinhood這樣的App。金融改革倡導組織Better Markets的CEO Dennis Kelleher表示：「Robinhood不是吸引人們投資，而是吸引人們進行交易。」
他認為PFOF會令券商將自己的利益凌駕於客戶至上，造成利益衝突。
2. 遊戲化功能（Gamification）
Dennis Kelleher亦批評Robinhood某些功能，特別是推送通知以及配上色彩鮮豔、引人入勝的圖片：「這些功能都是經過精心設計，縮短人們平衡風險和回報深思熟慮的過程。」
他亦強調，應該監管有關應用程序這些所謂「遊戲化功能」，批評這會令投資者不經意間加強投資頻率。
就此，Robinhood發言人Jacqueline Ortiz Ramsey堅決回應其app並不存在「遊戲化」的概念：「當考慮遊戲化的真正含義時，當中會包括收集徽章、排行榜、積分或有其他形式的比賽，但這是Robinhood從所沒有的元素。」
3. 過於簡化投資程序
在聽證會中，亦有議員提出Robinhood的介面過於簡化，尤其交易期權產品方的難易程度，因風險比股票更大。
美國金融改革高級政策分析師Alexis Goldstein：「可以如此容易進行到複雜的期權交易，我真的感到很驚訝。Robinhood這種設計方式，很可能誘使沒有足夠專業知識的人進行交易，比如說期權就能虧大錢。」
根據CNBC報導，Robinhood在新冠病毒期間，增加了逾100萬的用戶，因為「在家隔離」加強了人們的投資興趣。
就此，Robinhood聯合創始人兼CEO Vlad Tenev表示：「即使我們讓投資變得更加容易，同時也意識到這不是遊戲。」他續指：「我相信易於使用的界面，能使客戶更容易明白及控制其財務狀況，這也是最負責任的方式。」
世紀騙局：影子股票
除了上述三宗罪，聽證會中爆出最驚人的消息就是影子股票（phantom shares），簡單來說，即是券商從來沒有幫投資者買股票。
在聽證會上，眾議員Nydia Velazquez亦提出了賣空（short selling）的危險：「 GME賣空比率達140％，這為何不是操盤？」
她續指，賣空者出售GME的股份比現有的多40％，他們是不存在的「影子股票」。可是，散戶卻能在股票戶口看到自己「擁有」這只股票，更可以售出或借出這些「股票」，卻不知道自己根本沒有實際的份額。
換句話說，在賣空過程中，大量的「借貸安排」（locate）及「借貨」（borrow）都是假的，亦即成了「裸賣空」（Naked short selling）。
美國政府已在幾年前下禁令，禁止任何「裸賣空」行為。簡單來說，裸賣空導致市場上的股票數量增加，這一般會使股票價值下降，因為更多的股份等於更少的價值，而裸賣空亦會干擾市場。
而根據《彭博》報告指出，有超過一百萬的GME股票被認為是「交付失敗」（fail to deliver），意味著買家從未獲得他們購買的股票，同時亦意味著有人正在操作「裸賣空」。
而據Business Insider報導指：「根據證券交易委員會的數據，3.59億美元的股票處於停濟狀態，代表買家缺乏現金，或者賣家沒有股票進行交易。」
曾為Robinhood處理GME交易的Citadel Securities CEO Kenneth Griffin則表示，美國證券交易委員會（SEC）已經禁止裸賣空的做法，並暗示Citadel未曾進行相關操作。
網民：用真錢買模擬倉
在連登討論區中，不少網民都就事件表態，更多的是擔心其他熱門券商亦在用相同套路欺騙投資者：
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