聯想兼具高增長及高息特質 息率高於3厘 大行輪流唱好｜聶Sir
撰文：聶Sir｜ 圖片：聯想官網
集團每股派末期息0.240元，全年共派發0.306元，派息比率41%；對應週三（6月2日）收報9.29元，息率達3.29厘，以一間高增長的科技公司而言，高於3厘具進場吸引力。
集團旗下三個主要業務分部：個人電腦和智能設備業務、數據中心業務，以及智能設備業務均持續擴張，成為集團強勁盈利的驅動力。
加上成功智能化轉型，加速方案銷售和創新成另一增長引擎。
個人電腦銷售全球三年冠
聯想的個人電腦銷售已連續三年保持全球第一，智能設備在其重點市場（拉丁美洲和北美），也贏得了最高的市場分額。
數據中心業務不僅在高性能計算和人工智慧領域保持全球領先地位，並且作為基礎存儲供應商的排名從世界第五位，升至第二位。
值得留意的是，由於疫情加速了全球企業的數碼化轉型，加大對資訊科技（IT）的投資及加快IT設備的升級換代，令聯想未來相關業務，會有客觀的增長保證。
在基礎設施方案業務集團，或者叫數據中心業務中，集團的目標旨在通過同一個聯想平台發展其渠道業務，同時實現優於市場的增長和提升盈利能力。
在企業IT基礎設施領域，集團持續提高其高利潤率的服務附加率、擴展高增長細分市場，以及定位為混合雲解決方案供應商，以推動其「邊到雲」的解決方案，來推動算力範式的轉變。
對於雲服務IT基礎設施業務，集團繼續擴充客戶基礎，並獲得更多現有客戶的分額。
為實現這一目標，集團將利用其在內部訂制設計和覆蓋全球的製造能力等獨特優勢，並通過高級配置和儲存平台來擴展其產品組合。
現金流方面，聯想經營活動產生的淨現金增長，逾六成五或14億美元，至超過36億美元。
在營運現金流改善的基礎上，淨債務減少了3.72億美元，並償還10.45億美元的永續債券，令集團去年底首次獲得了「投資級別」的信貸評級。
顯示集團擴張的同時，亦做好財務風險管理，產生更好的財務狀況，難怪公司慷慨派息。
大行紛紛唱好
聯想發布業績後，獲大行紛紛看好，當中瑞信、美銀證券、花旗銀行和東方證券給予「買入」評級，目標價為13、13.5、13.6和14.51元，較聯想現價處10元以下均高逾三成。
筆者參考18/19至20/21財年，每年最高市盈率分別為18.82、17.52和15.64倍，平均值為17.33倍；以20/21財年每股（基本）盈利2.19美仙，折合計出每股合理值為12.85元，均較上述四行的目標價為低，可視為保守目標價參考，相對週三收報9.29元，潛在升幅為38.32%。
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