聯想股價表現硬淨 下週增持

受惠於美國近期偏弱的經濟數據及通脹繼續呈現受控，巿場憧憬美國聯邦儲備局加息週期已完結，並有機會在明年5月或6月開始啟動減息，刺激投資者風險胃納提升，資金湧進環球各國股票市場。

投資風險胃納上升

執筆時，MSCI環球指數在11月錄得累積逾8%的升幅，創下2020年11月以來最佳的單月表現。
根據美國銀行策略師Michael Hartnett引述EPFR Global的數據，截至上週二（11月21日）的兩週，約400億美元流入全球股票基金，創下2022年2月以來的最高水平。

事實上，從資金流向來看，投資者的風險胃納明顯上升，屬於「Risk On」的處境。

隨著高息持續不下，英、美房貸利率急升及生活成本大幅上升，拖累消費者消費意欲，美國全國零售商聯會（NRF）預期11月至12月年尾的節日購物旺季中，全美銷售額增長速度可能為5年以來最低，預期增幅可能低見3%至4%。

目前，美國亞特蘭大聯儲銀行對美國第四季經濟增長預測為2.1%，較第三季4.9%大幅回落2.8個百分點。
美國就業巿場亦有惡化迹象，10月非農業新增職位為15萬個，下週五（12月8日）公布的11月非農業新增職位數目預期為17.5萬個。若然公布的數字是低

於20萬個，便是一年以來連續兩個月少於20萬個。

在10月的非農業新增職位中，私人聯位空缺約為99,000個，較9月大幅減少14.7萬個。反而，10月與9月的政府職位相若是51,000個。

從上述數據，可顯示出私人企業經營環境顯著轉差，筆者預期未來私人企業會繼續透過削減人手開支，來迎接經營環境轉差的日子。

筆者預期美國2024年首季失業率會回升，時薪增長幅度會減少，未來消費者的消費能力會下降。

美國經濟六成由消費帶動，預期美國2024年第一季經濟增長會進一步降至1%以下，甚至接近衰退邊緣。

美國通脹已受控，6月至10月消費物價指數（CPI）按月增幅已降至0.23%，較1月至5月首五個月按月平均增幅0.33%顯著下降。筆者預期聯儲局最快明年5月啟動減息，最遲6月也會開始首次減息。

至於，減息空間方面，在薪金增幅受控及經濟增長放緩步伐或快過預期下，美國減息的空間有機會較巿場原先預期為大。

根據美國芝商所資料顯示，巿場預期聯儲局在明年年底前減息四次的機會率超過一半，分別較早一個月前多一次及早兩個月前多兩次。 筆者預期美國10年期國庫債券孳息率在明年有機會回落至4%以下的水平。

美國息口回落，美國企業盈利今年第三季度開始止跌回穩，這種環境利好資產巿場，尤其是股票市場有利，難怪近日再有券商轉軚看好美股2024年表現。

筆者仍然看好科技股走勢。 由於七雄在納指成指數比重合共逾四成。 當中，除了Tesla（美股代號：TSLA）盈利錄得明顯負增長外，其餘普遍盈利均能錄得快速增長，有助支撐納指合理估值向上修訂。

整體而言，筆者預期納斯達克指數有機會是第一個創歷史新高的指數。個股方面，可以輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）及微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）為雙膽。

雖然美匯走勢偏軟，人民幣兌美元匯價明顯反彈，但仍未有足夠動力扭轉弱勢。中、港兩地股市跑輸其他海外股票巿場的主因，是投資者仍在觀望內地的經濟大局，對內房產業仍抱觀望態度。

巿場曾傳出內房企業白名單，並指銀行可採用無抵押貸款予白名單內企業。

巿場目前仍屬半信半疑，因為銀行是否真的接受無抵押貸款，這個風險很高；最後會否又重覆銀行只願意給予財務狀況良好的房企，高負債現金流弱的內房企業仍身陷困境，最終房地產問題並不能妥善地解決。

由於2024年美國將會啟動減息，而且減息幅度有機會高於市場預期，巿場風險胃納可望提升。

筆者預期港股明年大跌的空間有限，大升的條件仍不足，大型上落巿及挑選個股策略為主。

筆者上期推介的聯想集團（00992）走勢不俗，股價曾經再度迫近10元關口。事實上，從事個人電腦製做的戴爾電腦（美股代號：DELL）季度業績現復甦，股價一直在高位徘徊伺機再向上突破。

倉位方面，本倉週一（27日）以開市價9.67元買入8,000股聯想。同日亦以開市價12.92元，沽出4,000股中國海洋石油（00883）及以22.4元沽出了3,000股中芯國際（00981）。

另外，本倉計劃下週一（12月4日）以開市價增持4,000股聯想集團；同日亦將以開市價，沽出10,000股中國石油股份（00857）。