聯儲局利率決議前瞻

參考FedWatch數據，減息25個基點的預期已接近7成，剩餘的可能性是減息50個基點，而不減息的可能性是零。聯儲局下一步的關注點，可能是9月6日將發布至關重要的非農就業和失業率報告，以便在9月18日做出下一次政策決定前，有更全面的權衡。債券投資者已大量押注在多頭市場和美國國債，預計可能會出現持續的小牛市，這很大程度上是受到聯儲局會減息的預期推動，因為這將是四年多來的首次減息。

根據對美國公債市場的押注，債券交易員幾乎100%預計9月利率，將下降25個基點。愈來愈多的交易者，也預計11月和12月會出現類似的減息幅度。此前，在8月初公布7月非農就業報告後，市場曾要求聯儲局在9月會議上減息50個基點，隨後此預期有所降溫。

宜關注全球債市動向

然而，週三（8月21日）筆者在執筆時，美國勞工部將公布2024年度第一季非農就業和工資普查初步報告，華爾街投行預計，這項年度修訂非農就業數據可能會下修60萬至100萬人；而美國失業率可能會在10月升至4.5%。至於最終非農就業數據下修接近82萬人，是美國近15年來最嚴重的下修。這將加劇市場對美國就業和經濟萎縮的擔憂，增加最終減息 50個基點的可能性。

在經歷了8月初的動盪後，市場暫時回復平靜。歐元區政府公債孳利率小幅下降；德國10年期公債孳利率小幅下降至2.25%；意大利10年期公債孳利率下降至3.62%。兩國10年期公債孳利率差距不斷縮小。市場認為，近期最大的潛在風險因素，預計是聯儲局主席鮑威爾9月將在會議上的演講。

美國公債孳利率在8月中旬下跌，市場普遍在等候鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發表講話，為債市帶來方向。到目前為止，還沒有值得重點注意的數據來轉移市場焦點。世界大型企業聯合會7月領先經濟指標下降0.6%，超出預期，但對政府公債市場的影響微乎其微。市場普遍預期鮑威爾的演講，將透露有關即將減息的更多細節。現時，債券市場出現不同程度波動，但整體缺乏方向。

歐元區和日本債券市場的投資者，正期待傑克遜霍爾年會的更多細節，而美國債券市場正密切關注鮑威爾的講話，以了解未來的貨幣政策。筆者建議，讀者必須密切關注9月的FOMC公布的利率決議及整體經濟情況。

Jimmy Leung

90後價值投資者，現職英皇金融集團交易員 ，擅長以技術分析了解市場趨勢和拆解經濟基本面，主力順勢交易。另為加密貨幣資產投資者，曾任Web3項目方，熱愛研究區塊鏈和加密貨幣市場。