【老人院投資騙局】拆解安老院1.1億元直投老千局 聲稱可獲61%超高回報 伏點重重但極多人中招｜安東尼

撰文：安東尼｜ 圖片：iStock圖片、unsplash、「凱柏安理護老院」投資者簡報

先說背景資料；今年1月傳媒報道，逾180人於2018年起參與「凱柏集團」舉辦的投資講座，並投資旗下的老人院業務，聲稱可獲高回報。最終老人院沒有開業，涉事公司人去樓空，眾人損失合共1.1億元。 警方經調查後拘捕七人，而受害人不乏專業人士，最高一單損失570萬元。

事實上，早於2018年，當筆者仍身在新加坡工作時，友人就向筆者提及過有關直投老人院，並傳來「凱柏安理護老院」的投資者簡報。

鬼崇神秘管理層

筆者當時花了約30分鐘研究並作出分析，向友人提出凱柏老人院投資的三大「伏點」：

1. 管理人為何許人士？
2. 回報「乜率」都不是
3. 融資活動無牌照

筆者從「凱柏集團」給投資者的資料，看出不少伏點，以下逐點講解 。

「凱柏安理護老院」的投資者簡報中提到，老人院主要管理人員有「葉院長、宗院長、麥社工」，以及一個無名無姓、身型富貴的「經驗豐富測量師」。

簡報中提到，葉院長（營運管理）有數十年管理老人院經驗；宗院長（高級顧問）是社工界資深人員；麥社工（高級顧問）專門負責幫長者申請政府津貼，但全部沒有顯示樣貌的相片，以及沒有全名資料。

友人對此提出過問題，而主理「凱柏創富協會」的職員解釋：「不可以寫全名，因為暫時不可以公開。」

事實上，營運老人院光明正大又不犯法，營運人士本身的資歷證明和過往積效更是投資者的信心基石，因此傳統正規的「直投」項目會公開那些院長、社工等人的全名及以往工作經歷等，供投資者參考，希望為投資者帶來信心。

投資者簡報中不斷強調老人院「回報率高達61.45%」（見圖表一）但又沒有標明是「乜率」；只顯示每月生意額435萬元，減去每月成本約281萬元，得出每月「純利」約154萬元。

再細看簡報內類似財務報表的資料（見圖表二）；有關Estimate of Costing就可以見到，這財務報表根本不是基於任何會計守則而做的。

更甚的是用了類似「假新聞」的手法，將間接成本開支都放進左邊的Organization Cost（圖2a）當作投資；餘下的直接營運成本和收入則放在右邊（圖2b）。然後用435萬元的「收入」，減去（圖2b）的running cost後計出153萬元的每月盈利（圖2c），其後乘12得出1,836萬元（年利潤），再除以3,000萬元的其他開支（圖2d）當作投資，就得出61.45%的「回報率」。

於是筆者叫友人問問老人院投資負責人，這個61.45%是毛利率（Gross Profit Margin）、營運利率（Operating Profit Margin），還是純利率（Net Profit Margin）？

得到的答案是資產回報率（Return on Assets），但根據凱柏的數字計算，這61.45%的計法根本不是資產回報率。

於是，筆者在網上搜尋香港上市的老人院營運商嘉濤（香港）控股（02189）的2018年財務報告相比。 嘉濤於2018年全年的收入為1.56億元，稅後純利為3,643萬元，純利率僅23.4%；而其資產值為8,913萬元，所以資產回報率亦只有40.8%。

那「凱柏安理護老院」管理層的61.45%「回報率」認真冠絕全行，筆者不禁一問：「凱柏管理團隊是如何做到呢？」

根據《證券及期貨條例》，凡就機構（安老院公司）提供融資意見（即向不認識的人攞錢投資），除非是只作教育和傳媒之用，有關公司（或人士）大可能須申領牌照（6號或9號） 。 友人當時就此曾經向「凱柏集團」查詢，回覆是「不需相關牌照」之類的廢話。

老千做足功課

最後，今次老人院老千投資的一個伏點是「前景太好、入股太容易」。老千又真的做足功課，例如先在荃灣租下舖位及花錢裝修，並不時帶投資者參觀裝修進度。

傳媒指老千以不同藉口解釋拖延情況，並游說投資者加碼，至後期更隱瞞爛尾及欠租情況，並仍不斷向新客戶銷售投資項目、游說購買高息債券「收息」，或以借債投資賺取「息差」。

事實上，若有這麼好賺的業務，大可向銀行借錢大展拳腳，又怎會找街外投資者入股分享利潤呢？ 據友人所說，凱柏安老院的直投項目的最低入場費約13萬元（一股）；加上聲稱有分紅和「回報高達61.45%」，對不少投資者來說實在吸引。

事實上，市場上論「風險低、穩回報」有強積金（MPF）A65基金；要「高風險、高回報」則可以投資比特幣（Bitcoin）和以太幣（Ether），又何須找那些偏離現實的的直投項目呢？

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