牛市再見！美股大跳水的3個真正原因 下星期將延續75年來的惡夢 2022年正式熊市

撰文：經一編輯部｜圖片：unsplash

市場預期鮑威爾更為鷹派

事源是，美國總統拜登宣佈提名鮑威爾連任美國聯邦儲備委員會主席。目前，這一提名仍待國會批准，若提名獲國會參議院批准，鮑威爾將於2022年2月開啓第二個4年任期。

拜登直言提名鮑威爾有助於政策連續性，鮑威爾也迅速發表講話，再次強調控制通脹。

美聯儲主席提名確定後，股市、貴金屬市場波動明顯。市場預期鮑威爾的政策相對於佈雷納德將更為鷹派，美債收益率因此跳漲，而黃金價格卻直線下跌。

黃金期貨急跌，直逼1800美元/盎司關口；白銀期貨亦跳水，一度跌超2%。

有分析指，佈雷納德目前較鮑威爾更為鴿派，但在金融監管上要較鮑威爾嚴格，若最終佈雷納德當選，意味著美聯儲本輪緊縮節奏將慢於預期，2022年或只加息一次，短期有望帶動美債利率走低，貴金屬顯著受益。

2022年美股下行的3個原因

其實在過去75年，美國股市在新總統任期第二年，表現往往達不到年度長期平均水平，這種趨勢在標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence的)數據中也得到了證明。早前彭博就整合了3大原因，預期2022年美股走勢會持續疲弱：

1.股市估值偏高

CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示，標指經歷近來的漲幅後，其未來12個月預期收益的整體估值約為22倍，較過去20年平均水平高出30%。

當基本狀況有利、且風險情緒高漲時，投資者往往會忽視這種警示信號。普信(T. Rowe Price)資本市場策略師Timothy Murray說，市場擔憂明年通脹可能揮之不去，美聯儲又從經濟中抽走流動性，屆時投資者可能會認為股票估值過高。

2. 企業利潤增長放緩

公司的盈利能力，是影響投資者情緒的關鍵因素。但由於工資上漲、運費飆升且材料價格上漲，企業利潤增速正在放緩。CFRA首席投資策略師Sam Stovall稱，2022年企業利潤估計只會增長7%左右。

資產管理公司Eaton Vance Management首席股票投資官Eddie Perkin稱，幾乎所有公司都將面臨成本壓力。他還稱，不同行業和公司所受的影響差異很大，從而增加選股的難度。

3. 美聯儲政策 投資氣氛收緊

為防經濟大幅滑坡，美聯儲去年將基準利率調降至接近於零，並開始大量購買政府債券。債券收益率與債券價格走勢背馳，因此美聯儲的購債操作壓低了收益率，降低了借貸成本。

但最近幾個月美國同比通脹率一直徘徊在5%左右的高位，雖然美聯儲官員稱通脹將回落，但他們已經宣佈縮減債券購買。市場仍然預計美聯儲明年將兩次提高基準的銀行貸款利率，總計上調幅度可能為0.5個百分點，政策將進一步收緊。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，債券市場會作何反應仍有待觀察，但最近幾個月，國債收益率的上升已經引發了股市下跌。