「美股起碼升到8月」羅家聰稱納指勿估頂 美股唔怕買 拆解只升不跌之謎｜A股牛短熊長 莊太量建議內地金管局要減低干擾
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社、iStock
疫情對納指影響有限 料升浪至8月
上週納指一度升逾10,000點，道瓊斯工業平均指數一度升穿27,500點，標普500指數亦曾見3,200點以上，惟6月11日出現回吐。
「納指的動力相當強，完全沒有指標見頂，建議也不要估計納指的頂位，至於道指、標普，也至少會補回裂口。」羅家聰坦言美股「不怕放膽買」，原因是美國經濟「最差的消息」已經盡出。
美國早前公布5月失業率為16.3%，較市場預期的19%為佳，「之前也難以確定經濟能否復甦，但失業率是較滯後的數字，轉好代表各行各業已復甦。因此，美股目前炒的不是概念，主要是炒經濟復甦，是確切順著基本面轉好而上升。」羅家聰認為此升浪有望升至8月。
看好美股長線走勢
市場擔心秋冬季將爆發第二波疫情，憂慮導致上週四美股急挫。羅家聰也認為有機會再次爆發，惟相信多國會有防範，預料即使爆發，規模會比第一波細，對經濟或股市的影響亦有限。他亦看好美股的長線走勢：
「創新高不是沒有原因，未來是科技的世界，科技進步人類會長壽，長壽自然也要用到醫藥。而這些會改變人類的板塊，均集中於納指上市。」
若美股全面修復，早前3月後的「股災」可能只是牛市的一次調整，若以2009年低位計，此段牛市持續11年，納指目前已上升近600%，很多人認為是量化寬鬆政策（QE）的威力。
美國人口結構 諦造長牛神話
莊太量以經濟學角度解釋美股強勢，他認爲美國經濟有自己的獨特性，令其可以穩健發展，這才是美股長年牛市的原因。
「國運取決於GDP，美國經濟能歷久不衰，原因是美國有大量外來人口補充勞動市場，整體經濟不用面對人口老化問題，因為不斷有新移民、難民、年輕移民為美國創造GDP。」
外來人口中不乏人才的流入，自由經濟體系令這些人才有良好的發展，「源源不絕的年輕人為美國的各個行業提供人才，可以看到近十年的Facebook、Apple（蘋果公司）變得很偉大，這是良好制度的效果。在自由經濟體系之下，將來即使這些公司沒落，相信亦會有新的偉大企業補上。」
本週，FAANG五大科技股全部上漲，部分亦曾創歷史新高，另外Tesla（美股代號：TSLA）更一度升破千元大關。莊太量指，美國在這種環境下，即使某一個行業沒落，其他新興行業也會上來，經濟發展生生不息。
A股缺長升環境
相比之下，其實內地經濟在過去十多年更是高速增長，A股卻沒有長年穩健上升，取而代之的是「牛短熊長」。
「例如上世紀90年代的長時間下跌，2015年的短時間暴升，2016年的短時間暴跌，原因是市場比較少聰明資金，較少人長線投資。」莊太量指目前內地股市有三方參與者，當中以零售、個體戶最多，導致市場長期比較情緒化，波幅變大。
面對情緒化市場，2016年內地金融監管機構曾實施溶斷機制，換來的是四天內四度熔斷（兩次觸發5%熔斷閾值，兩次觸發7%熔斷閾值），A股第二次因熔斷提前休市，創造A股的歷史，也造成了巨大的破壞力。
「目的是想穩定股市，最後反而造成不穩定。」
莊太量直指內地金融監管制度也是令A股波動的原因，監管的班子經常更換，每每有新班子上場，政策就會改變。
他認為要改善A股市場，當局可以減低太大程度的干擾，並應引入更多作長線投資的機構投資者，例如退休基金等，此類理性投資者容易穩定股市。另外，也應該留意上市公司的穩健程度，肯派息的股份較容易吸引長線投資者。
他指，雖然A股目前的估值便宜，但若問題未解決，投資者難以在A股市場作穩健投資。「如果投資者有錢，還是應該主力投資美股大龍頭。」
香港成磨心 市場淪為吸水池
至於香港，向來被視為中美關係的磨心，除了成為政治上的開口牌外，港股市場亦成為一眾中概股的回歸地方，當中的原因是美國開始有打壓中概股的意慾。
5月，美國通過一項法案，要求上市企業不受外國政府控制，上市公司會計監督委員會（PCAOB）會連續三年對公司進行審計核查，以確定其不受外國政府控制，否則公司將被禁止在美國的交易所上市，即被強制除牌。
法案被視為主要針對內地，有可能令當地上市的內地公司退市。「中概股赴港上市，因為他們在港還能吸錢，但外資未必會對這些中概股有興趣，有興趣的只是內地人、本地人，只屬塘水滾塘魚。」羅家聰坦言自己對中概股的興趣不大，現在已經很少投資港股。
港股近日造好，本週重上25,000點水平。雖然羅家聰認為香港金融地位衰落，但他短線看好港股市場，預計可見26,500點，「在世界經濟的復甦下，港股也會受帶動，只是『升多升少、升快升慢』的分別。」
