2025年美股或迎熊市 專家提三大風險

熊市的三大驅動因素

1. 消費勢頭減弱
疫情後的「報復性支出」一度推動消費快速增長，但目前已顯露放緩趨勢。即使家庭財富和房屋淨值相較2019年底顯著增長，但面向消費者的公司，如家得寶(Home Depot)和勞氏(Lowe’s)，已報告收入大幅下滑。其他零售商如沃爾瑪和塔吉特也在財報中警示，消費者正收緊預算，僅在促銷期間表現出購買熱情。BCA分析師表示，這種消費減弱的趨勢可能對經濟構成負面影響。

2. 勞動市場疲軟
美國勞動市場的疲軟信號進一步顯現。10月的就業數據顯示，職缺率攀升至4.5%的高位，同時離職率上升，僱用率下降，反映經濟活力減弱。分析師指出，雖然這種「進退兩步」的現象可能保留經濟軟著陸的可能性，但依然是經濟疲軟的警示信號。他們預測，如果經濟疲態持續，裁員潮或將爆發，進一步引發支出放緩與工資縮減的惡性循環，最終導致經濟衰退。

3. 極端股票估值
標準普爾500指數當前的市盈率達到年收益的23倍，遠高於歷史平均水平。分析師指出，如此高的估值使股市對任何經濟或政策上的輕微干擾極為敏感。此外，市場對2025年每股收益增長的預期高達13%，幾乎是戰後平均水平的兩倍，這進一步加大了市場回調的風險。他們強調，當前估值對未來回報構成壓力，風險資產可能令投資者失望。

BCA分析師建議投資者採取謹慎態度，提前賣出股票並在市場大幅回調後尋找逢低買入的機會。他們表示：「儘管我們預計2025年上半年可能進入熊市，但我們將密切關注市場，一旦回調超過20%，便尋找合適時機重新佈局。」

同時，他們提醒投資者，當前市場低估了經濟衰退的可能性，即使經濟不出現明顯衰退，現有資產價格也可能無法帶來理想回報。未來兩年的股市多頭反彈或受到三大風險因素的壓制，投資者應適時調整策略以應對不確定性。

BCA報告進一步指出，家庭財富的增長未能有效轉化為消費支出的持續增長。面向消費者的零售商數據顯示，疫情後的消費激增已成過去，零售勢頭正全面放緩。他們總結道：「隨著越來越多的零售商報告消費減弱，報復性支出的時代似乎已告一段落。」