美股波動週期部署策略

首先，從市場情緒來看，美股市場已經進入了一個較為悲觀的時期，從大眾關注的情緒指標，例由CNN指定的恐懼貪婪指數（Fear and Greed Index），可見到一些端倪。
從恐懼貪婪指數可見，市場已經進入了極度恐懼。
如果按照相反理論，人棄我取，這個時候反而應當關注買入機會。

參考AAII散戶投資者情緒指數

不過，事實上如此嗎？
讀者來看看歷史回測的表現：例如將恐懼貪婪指數與美國標準普爾500指數的歷史表現作對比圖，則會看到另一回事。
從對比圖反映，一年以内，上次錄得該恐懼
讀數的時間為2024年8月5日，當時標普500指數，由高位收市價5,667點，以兩週時間下跌到5,186點，跌幅8.48%。
其後見底回升，一直到今年2月19日收市價6,144點。
所以，如果讀者用另一個指標，AAII散戶投資者情緒指數，或會有不同看法。
該指數不同之處，是使用問卷形式，同樣能夠得出目前散戶極為悲觀的結論。
除了上述兩個指標之外，筆者另外也為特別關注的指標，是由National Association of Active Investment Managers所公布的NAAIM Exposure Index。

投資經理持倉有啟示

上述指數是以問卷形式，向該協會的職業投資經理調查其持倉高低，並再將NAAIM指數及標普500指數走勢作對比。
從相關圖表可見，該經理人持倉指數，如果接近60時，通常是短線買入機會。
在2023年10月出現過30之下，更是難得的中期買入機會。
最新在上週三（2月26日）公布的數值是87.87，顯然仍然是一個偏高的數值。
從上述的分析，不難得出結論，從市場情緒的角度來看，市場已經過於悲觀了，尤其是散戶。
從市場持倉的角度，基金經理手頭持倉太多，意味著沒有太多空間去增持股票。
那麽，未來就更可能出現超跌反彈，而並不能出現中期升浪。

標普500指數轉為橫行

然後，筆者就從週期的角度來分析，圖表為 Sentientrader軟件製作的分析圖表。
2月份，標普500指數上行，但是僅稍微突破前高，最終並無法企穩在新高位置；然後轉下，跌破了2月12日及2月3日的週期低點，並且來到了1月13日的前低位置。
結構上來講，該指數已經從上行趨勢轉為橫行，直到再度突破。
目前是平均67天的週期尋底，大概在3月中下旬。
之後，見到平均15.9週的週期低點，就在5月底附近。

散戶參與度高易有假突破

綜合以上分析，可以得出結論，美股市場目前結構轉為橫行，中期而言由於職業投資經理倉位過高，上行空間有限，恐還要繼續尋找中期底部。

而短期而言，散戶參與度亦非常高，導致市場波動加劇，很容易出現假突破殺倉。
近期由於散戶已經極度恐懼，不難出現超跌反彈。
投資策略上，中期筆者會繼續保持保守，等待絕佳買入機會出現。
短期則跟隨週期和市場情緒的波動，逆向操作，利用急跌恐慌時買入，急漲則擇機賣出。