美團業績全分析 即使蝕錢亦不用怕 兩個原因值得現在吸納！ ｜悟知
撰文：悟知｜圖片：Unsplash
美團2020年第四季的業績（單獨指第四季度），收入主要分為三大類：
（一）餐飲外賣類别的收入有215億元人民幣，較第三季輕微上升4%，這部分的溢利有8.8億
元人民幣。
（二）酒店旅遊類別收入有71.3億元人民幣，較第三季升10%，這部分的溢利高達28.2億元人民幣。
（三）新業務收入有92.4億元人民幣，較第三季上升12%，經營虧損達60億元人民幣。
集團業績較為失望的原因，是第四季轉盈為虧，由第三季63億元人民幣利潤，轉為22.4億元人民幣的虧損！
單季業績轉盈為虧
至於何解會轉盈為虧，其實有三大重點：
（一）集團整體的毛利率急跌，由第三季的30.5%，下跌至第四季的24.9%。
而這個毛利率急跌的原因，主要是去年尾大量外賣騎手的負面新聞，整個行業增加到騎手的保障，直接令毛利率急跌。這5個百分點，毛利足足相差了19億元人民幣；同時每一筆平均單價，輕微下跌0.4元人民幣。
（二）集團表示，新電商業務未來短時間內仍會錄得虧損，這部分的經營虧損明顯擴大，如果短時間內得不到改善，會直接影響2021年的業績。
（三）第三季的公允值金融資產收益變動上升57.7億元人民幣，第四季沒有上升，反而下降6.6億元人民幣，一來一回相差64.3億元人民幣。
因此，集團的三種收入，除酒店旅遊業外，均出現其他狀況；因此令單季業績轉盈為虧，令市場失望。
因為這份業績，以及整體新經濟股仍在調整之中，未來兩個股價或會繼續受壓；筆者認為，這次回調，是美團中長線買入的好機會。
首先，筆者初計美團2021年的收入數字，在多番調低下，估計全年總收入可上升50% 。沒有了去年上半年疫情的短期收縮，2021年全年數字可以回復正常再增長。
雖說增加騎手的補貼，會影響短期利潤，但美團坐擁950萬名騎手，可以短時間內將貨物，精準地送到用家手中，這個超級強大的優勢，恐怕在內地沒有明顯對手。
注意！這裏指的是最後一公里的短距離配送，並不長途物流！而因為這個最後一公里的超強騎手陣型，令到美團發展新電商業務有著先天性的優勢，這部分暫時仍在搶佔市場佔有率之中，當一年後這部份達到收支平衡，美團的單季盈利已立即增加60億元人民幣。
篇幅所限，只能講解為何業績差，以及未來電商進入盈利時候的巨大爆發力。如果集團的餐飲及旅遊業績跟總用戶量有直接關係，試想想2020年底時坐擁5.1億名用戶，估計2021年內就會達6億名用戶，筆者相信兩、三年內就會突破樽頸到8億用戶，進佔中國市場三大巨頭之一。
屆時收益是如何計算？還有美團的雙龍頭：餐飲外賣及酒店旅遊，皆是行業超級一哥！直接一點，有當年騰訊控股（00700）的軌跡！
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