美國聯儲局減息如何影響香港及亞洲經濟體？樓股債投資策略+專家意見一覽

一、背景及市場預期

美國聯儲局的減息政策大致符合市場預期。根據財政司司長陳茂波的評論，香港的利率走勢將與美國同步，但不一定完全跟隨。他指出，香港利率的調整速度和幅度還需視乎本地資金流向及市場狀況。他表示，雖然美國經濟狀況仍保持穩健，但就業市場職位創造放緩，且存在地緣政治和即將到來的美國大選等不確定因素，這些都將影響未來的減息幅度。

中銀香港投資管理總經理王兆宗認為，美國減息幅度與利率期貨市場的預測相符，短期內不會引發重大市場波動。聯儲局的重心可能逐步從通脹轉向就業情況，這是避免美國經濟硬着陸的關鍵。

金管局署理總裁李達志表示，隨著美國減息，香港利率將有回落空間，但需視乎銀行的資金狀況和市場需求。根據金管局的點陣圖顯示，聯儲局今年可能再減息0.5厘，明年進一步減息1厘，但仍需視美國通脹和勞動力市場的走勢而定。

經濟學者及財經專家普遍認為，此次減息標誌著美國進入新的減息周期。過去美國的利率波動影響深遠，此次減息可能預示著長期利率將逐步回落，對全球經濟產生廣泛影響。香港浸會大學商學院財務及決策系副教授麥萃才指出，美國減息對全球金融市場具有深遠意義，對香港樓市有潛在的正面影響，但資產市場需要時間消化這一訊息。

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二、減息對香港及亞洲經濟的影響

1. 貨幣政策及利率走勢
美國減息後，香港金管局隨即將貼現窗基本利率調低0.5厘至5.25厘。原則上這將為香港的銀行業和借貸者帶來利好消息，尤其是按揭貸款利率有望回落，減輕業主的供款壓力。儘管如此，香港的利率調整不會立即跟隨美國。根據陳茂波的說法，香港利率的調整還需考慮本地的資金流向與市場狀況，尤其是在拆息維持高水平的情況下，香港市民仍需審慎管理利率風險。

李達志指出他強調，減息有助於中小企業獲得融資支持，這對經濟復甦尤其重要。
王兆宗指出，美國經濟的韌性主要來自於勞動力市場的供應增加，儘管失業率上升，但並未看到企業大幅裁員。這意味著聯儲局將可能逐步減息，以避免通脹反彈過快。

2. 房地產市場
隨著美國減息，市場預期香港樓市將迎來正面影響。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明認為，隨著最優惠利率（P按）隨美國減息逐步下調，供樓成本將減少，這將進一步刺激樓市交投。樓價在過去的加息周期中已經下跌了接近三成，而隨著減息周期的來臨，樓市的跌勢可能會止步，並出現回升。

中原集團創辦人施永青也指出，減息將提升市場的信心，尤其對資金回流的房地產投資有利。隨著租金收益增加，樓市的前景將更加樂觀。
3. 企業融資及中小企支持
美國減息對企業，特別是中小企業，帶來了更多融資機會。隨著借貸成本降低，企業將更有能力擴展業務。金管局和銀行公會聯合成立的「中小企融資專責小組」將持續協助中小企解決融資困難，為經濟復甦提供支持。
徐家健表示，隨著美國減息，中國也有更多空間進一步寬鬆貨幣政策，這對於促進中國和香港的經濟復甦至關重要。隨著中美利差縮小，資金有望回流中國和香港市場，進一步支持當地經濟。

三、專家點評：市場預期與後市展望

1. 達利奧的看法
對沖基金橋水創辦人雷·達利奧（Ray Dalio）指出，聯儲局此次減息50個基點是正確的選擇，但減息幅度並不會對長期經濟產生重大影響。他強調，聯儲局需要保持實際利率在較低水平，以使債務人能夠償還日益增多的債務。
2. 岡拉克的觀點
DoubleLine Capital行政總裁傑弗里·岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，美國經濟已陷入衰退，聯儲局此次減息0.5厘是為了縮小利率與市場孳息率之間的缺口。他預計，聯儲局在年底前還會再減息，總計減息1.25厘。
3. 戴蒙的意見

摩根大通行政總裁傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，無論減息0.25厘還是0.5厘，對市場影響有限。他強調，經濟是否軟着陸或硬着陸才是真正重要的問題，地緣衝突及中美關係將是全球市場未來面臨的最大挑戰。

四、亞洲經濟體的反應

1. 中國與人民幣匯率
隨著美國進入減息周期，中國有更多政策空間進行貨幣寬鬆。中國人民銀行或將進一步減息，促進經濟增長。徐家健指出，人民幣匯率可能走強，吸引資金回流，這對於中國的出口和投資有利。
2. 日本與其他亞洲國家
日本的貨幣政策與美國不同，日本央行一直保持低利率政策，但隨著美國減息，日圓匯率可能走強，這對於日本的出口將產生一定壓力。日本財務大臣鈴木俊一表示，日本將密切關注美國減息對其國內經濟的影響，尤其是外部需求和價格變動。

韓國、台灣等其他亞洲國家將受益於美國減息帶來的資金回流效應，這些經濟體的央行也將考慮如何應對美國減息對國內市場的影響。

五、投資策略建議

隨著美國減息周期的啟動，投資者應考慮以下幾個方面的策略調整：
1. 增加債券配置
在減息周期中，債券是穩定收益的首選。富蘭克林投顧指出，當前利率處於25年來的高位，這為追求收益的投資者提供了鎖定高利率債券的良好機會。隨著減息的推進，長期債券的價格將上升，因此現在增持債券，尤其是高評級國債，是一個明智的選擇。
不過，由於殖利率可能在短期內回升，建議減少長天期債券曝險，增加短天期債券的配置，這樣可以在利率波動時降低風險。

2. 對防禦性股票保持關注
減息對公用事業股、健康醫療和民生消費品等防禦性股票具備較強的支撐作用。這些股票通常會在減息初期表現良好，因為它們具備穩定的現金流和分紅能力，能在低利率環境中吸引資金流入。
同時，隨著市場對科技股的長期表現預期回升，投資者可以在減息初期觀望，並逐步增加對科技股的配置，尤其是當市場情緒逐漸轉向風險資產時。
3. 進一步多元化投資組合
在減息周期中，多元化投資是降低風險的關鍵策略。投資者應根據自身的風險承受能力，合理配置股票、債券、房地產和大宗商品等多種資產，以應對市場的不確定性。富蘭克林投顧建議，特別是在市場波動加劇時，擁有多元化的資產組合能夠有效減少單一資產的風險。

4. 捕捉房地產市場機遇
隨著按揭利率的下降，房地產市場將成為減息週期中的一大亮點。特別是在香港這樣的高房價市場，減息將顯著降低購房成本，刺激房地產需求。經濟學家普遍認為，香港房地產市場將在減息周期中獲得支撐，樓價可能會止跌並開始回升。因此，房地產投資者應關注市場變化，適時進場。
5. 考慮配置避險資產
隨著市場波動風險增加，投資者可以適當配置避險資產，如黃金和其他貴金屬。這些資產在全球經濟不確定性上升時，能提供穩定的回報，並抵禦市場下跌風險。隨著美元走弱，黃金等避險資產的價格有望上漲，為投資者提供進一步的保障。