美總統選舉前 如何部署港股

央視旗下的玉淵譚天近日在微博帖文，指一攬子增量政策規模較大，具體安排或在11月通過法定程序後公布。市場有預測人大常委將在下週五（11月8日）決定具體國債增發規模。
這輪刺激經濟政策的規模，流傳的具體數字主要有兩個：
（一）源自中國社科院的建議。
當中包括增發20,000億元人民幣特別國債支持設立平準基金；另有數萬億元人民幣特別國債的增發，用作穩定宏觀經濟。
（二）源自路透社引述的消息。
最近內容是未來三年各發行20,000億元人民幣特別國債，主要用於解決地方政府隱藏債務，並批准40,000億元人民幣專項債券，於未來五年購置閒置土地和房產。

外媒只是引述消息，傳聞未能確定；社科院的建議，中央也不一定全數接納。但這一輪的刺激經濟規模，似乎應有20,000億元人民幣，甚至更多。
這規模能否令中國經濟擺脫當前困局是一回事，但對政策規模的憧憬，及當局展出重視經濟的決心，或可令港股再展升浪。
而美國將在下週二（5日）進行總統選舉，民調顯示特朗普有近半機會當選。他曾聲稱若當選總統，會向中國增加60%關稅。這無疑會對內地經濟復甦構成很大壓力。
美國總統選舉結果未出，陰霾難散。若特朗普當選，港股走勢更是難以預測。
本週三（10月30日）執筆時，筆者認為平安保險（02318）及阿里巴巴（09988）在48及95元有一定吸納價值，而面對特朗普陰霾，分段買入正股可能才是較佳做法。

Long Call潛在虧損有限

Long Call原本也是一個選項，畢竟最大潛在虧損有限。若港股下跌，風險也易於控制。
但中央不願意出現瘋牛，若港股11月升市，但屬慢牛行情，Long Call要付出的期權金，時間值耗損等也是較大顧慮。
開Short Put收取期權金，用來幫補以上Long Call成本也是方法。但未必要做平保和阿里的Short Put，來幫補它們的Long Call。
因兩者都屬於對市況敏感度較高的股票，倘若特朗普當選令港股短線下跌，它們的Short Put風險較高。
如選擇中國移動（00941）等在跌市時防守力較高的股票做Short Put，期權金雖然較少，但多少也能幫補一些以上Long Call成本，要承擔的跌市風險也相對較小。

若顧慮Short Put潛在風險十分巨大，可以換另一方式。做恒指11月行使價19,800 Short Put，同時做11月行使價19,400 Long Put，各做一張，執筆時每套淨收100點以上，最大潛在損失有限，也是方法之一。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。