美國減息能見度高 債券黃金率先反映｜張詩琪專欄
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今年上半年七大工業國率先開始寬鬆貨幣政策，直至剛過去的美國聯邦儲備局議息會議中，聯儲局主席鮑威爾向市場暗示最早可能於9月減息，美國減息週期開始的能見度愈來愈高。目前市場幾乎肯定聯儲局在9月將開始減息，從近日不同的資產表現可看到，市場已提前反映美國減息週期開始的預期，當中以債券及黃金的表現最為明顯。
隨著美國通脹逐步回落至聯儲局2%目標水平，再配合7月底議息會議中的言論，市場一定程度上已消化對減息的預期。
2年期債息跌至4.26厘
誠如筆者早前提及，美國國債息會於利率週期開始前率先下跌，目前美國2年期的債息，已由4月底的年內高位5厘，下跌至近日的4.26厘，跌幅較美國10年期國債為多，這主要反映了市場對聯儲局短線快將減息的預期。
在減息之門有望開啟下，預期美國債息的拐點已出現，中長線下行趨勢亦已確立，預期美國10年期債息將處於4至4.5厘區間。債券除了受惠於減息週期外，目前距離美國總統大選日不足100天，市場對於選舉進程的消息更為敏感。
由於美股早前已上升至歷史高位，隨著近日市場避險情緒有所上升，美股出現波動，債券對沖股市的功能又再重現。預期在減息大方向及避險需求上升，將支持債券的表現，只是目前債息已下跌至區間底部水平，並反映了美國開始減息的預期。若未來減息步伐未有進一步的消息，預期短線上債息走勢將於區間徘徊。
金價有望上升至2,500美元
近日金價上升走勢，同樣提前反映減息週期的開始。儘管近日央行購買黃金的數量有所減少，然而在實際利率下行的預期和避險功能下，黃金升浪很大可能已提前開啟。若聯儲局9月真的開始減息，第三季度將會是交易黄金的另一窗口期。
根據過往減息週期下的黃金升幅，金價在減息前後有望上升至2,500美元附近。只是面對減息預期的改變，或會為黃金帶來階段性調整，成為趁低吸納時點。
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撰文：張詩琪圖片來源：資料圖片
