一圖前瞻 | AMD業績重磅來襲！數據中心業務能否超越預期，扭轉股價頹勢？
值得注意的是，AMD自今年3月初衝至高點後已回落25%，因此這份財報成為影響後續走勢的關鍵。
分業務來看，據彭博一致預期，市場最關注的數據中心業務，預計一季度有望實現23.07億美元，同比增長78.18%，環比增長1.09%。另外，客户事業部預計實現收入12.88億美元， 同比增長74.35%，環比下降11.81%；遊戲業務預計實現收入9.65 億美元，同比下降45.05%，環比下降29.42%；嵌入式業務預計實現收入9.23 億美元，同比下降40.94%，環比下降12.72%。
數據來源：彭博值得注意的是，在月初谷歌雲年度技術大會上，谷歌雲副總裁兼人工智能基礎設施總經理Mark Lohmeyer表示，目前，谷歌只需要英偉達GPU和自研的TPU就足以滿足AI工作負載。除了谷歌，亞馬遜AWS也並未使用AMD的產品。一位AWS的高管此前在接受媒體採訪時表示，AWS主要使用英偉達GPU和亞馬遜自研的AI芯片Trainium和Inferentia。不過，市場認為，即使沒有谷歌或亞馬遜，AMD仍然是AI浪潮的贏家。根據此前公司指引，其今年的芯片銷售額預計將創下新高。在上一季度財報中，AMD今年AI芯片的預計銷售額提高了75%，達到35億美元以上。AMD表示，它正在與微軟、甲骨文和Meta合作，在它們的數據中心安裝最新的GPU。華爾街分析師怎麼看？花旗指出，一季度為芯片行業傳統淡季，預計整個半導體行業在第一季度的表現都將較為平淡，而要到第二季度才恢復到季節性增長。不過該行仍對AMD給予”買入”評級，並重申192的目標價，稱其在今年下半年服務器的市場份額提升和MI300芯片爬坡將推動強勁預期。AMD作為半導體龍頭企業之一，其業績表現也會受到行業淡季的影響，當前投資者主要擔心微軟是否會削減AMD新一代AI/HPC加速器MI300X的部署：我們預計AMD2024年Q1營收為54億美元(環比下降12%)，與市場普遍預期一致。由於税費較高，我們預計2024年第一季度每股收益為0.39美元，低於市場普遍預期的0.40美元。由於遊戲銷售增加(佔2023年銷售額的27%)，我們預計AMD將把2024年第二季度的營收指引定為60億美元(環比增長11%)，高於市場普遍預期的56.4億美元(環比增長4%)。由於銷售額和毛利率提高,我們預計2024年第二季度每股收益為0.55美元，高於市場普遍預期的0.50美元。AMD的MI300芯片需求強勁，即使微軟減訂單也會被其他客户填補，但市場的負面預期仍可能在第一季度對AMD構成壓力。富國銀行的分析師們認為市場需要關注AMD與微軟間的合作關係以及MI300X所帶來的巨大商業價值，同時，AMD也與三星之間建立了穩定的合作關係，給出“增持”評級的同時，將AMD的目標價定為190美元。TD Cowen將AMD的目標價從185美元上調至200美元，並維持對該股的買入評級。分析師預計，一季度數據中心業務將展現出強勁的增長勢頭，而其他業務領域則可能會面臨一些疲軟。該行還預測，到2027年，AMD的每股收益有望超過10美元，這意味着從2023年起，公司的年增長率將接近40%。此外，該行還將其對AMD在2024年MI300收入的預測從40億美元提高到45億美元，並指出，由於幾個關鍵客户的增長速度超出了預期，這一增長趨勢預計將持續。基於這些積極因素，AMD繼續位列TD Cowen的首選股票名單。德意志銀行表示，由於AMD的數據中心以及人工智能方面的“優勢”或被客户端、遊戲以及嵌入式業務持續出現的週期性挑戰所抵消，因此該公司基本面仍將呈現“兩極分化”的現象。本季度最值得市場期待的是，公司對於2024年MI300收入指引的更新。儘管最近幾周隨着市場對於人工智能熱情的減退，導致AMD股價出現了回調，但是目前該股的估值仍然合理。滙豐銀行近期將AMD的股票評級從“持有”提升為“買入”，並且將目標價從180美元提高到225美元。該行認為，目前市場對AMD在2024年和2025年MI300的收入預期已經進行了重新評估。儘管如此，該行相信AMD擁有充足的供應能力和市場需求，有望超越公司管理層對人工智能收入的預測。此外分析師還提到，AMD的下一代人工智能GPU將在2025年成為英偉達GB200的直接競爭對手。滙豐銀行認為，基於當前的股價水平，AMD的股票提供了一個吸引人的風險/回報比。不過，Erste Group則將AMD的評級從“買入”下調至“持有”。分析師向投資者表示，AMD的估值 “明顯高於同行的市盈率”，與 “實力更強的競爭對手”英偉達相比也是如此。該公司補充説，目前AMD的上漲潛力 “似乎有限”。歷次財報日股價如何表現？根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，AMD在業績發佈當天下跌概率較高，約為58%，股價平均變動為±6.7%，最大跌幅為-13.9%，最大漲幅為+12.6%。
當前，AMD的隱含變動為±8.6%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達8.6%；對比來看，AMD前4季度的績後平均股價變動為±7.1%，顯示該股當前期權價值被低估。
從期權波動率偏度來看，市場情緒對AMD 略微看漲。
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