美元牛市結束 日圓英鎊出擊 炒匯黃金期 值博外幣一覽｜投資
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：中新社、unsplash、新傳媒資料室、iStock
投資市場大洗牌
踏入2019年，環球資金重新部署。因為2018年底開始，美國聯邦儲備局開始放風，減低市場對加息的預期，導致美匯指數在97.711點水平見頂。
由於美匯指數未能挑戰2017年高位，變相確認美元步入長達六年的下跌週期。
2018年美匯指數最高上升至97.711點後見頂，光大新鴻基任曉平指出，從長達40年的時空觀察，美元曾出現連升五至七年、跌六年、再橫行三、四年的升跌韻律。
最早見到的美元連升七年週期在1978年展開，直至1985年結束再出現六年跌浪，然後經歷三、四年的橫行期。
其後美元波動週期從1995年再展新一輪升浪，升至2002年見頂，然後又是六年跌浪，及三年橫行期。
至於最新一輪美元波動週期由2011年開始，五年上升週期已經在2017年1月完結。
如果六年下跌週期再次應驗，則美元將會一直跌到2023年5月至7月間。
2018年美匯指數一度上升至97.711點，奈何未能收復2017年
1月高位103.82點。由於未能形成一頂高於一頂格局，意味2017年1月高位是整個美元波動週期的高位，正式確認之前出現的升浪告終。
美元加息機會降
任曉平稱，2018年美元上升， 原因為美元加息，導致海外出現美元荒；加上美股有升無跌，吸引資金流向美股。
然而環球資金流向在2019年逆轉，因為聯儲局表明美息已加至中性利率下限水平，往後視乎經濟數據，才決定會否再加息。
任曉平表示，聯儲局在新一年引入新做法，每次聯儲局舉行議息會議後均會舉行記者會，故聯儲局不一定像以往般，必定在3月、6月、 9月及12月加息。
事實上，市場對美國加息預期大減，估計資金流入速度放緩。艾德陳健豪認為，2018年聯儲局轉口風，並不會急於加息。
芝加哥商業交易所（CME）的利率期貨反映上半年無機會加息，令美元吸引力減少，短線而言，美元有向下調整壓力。
因為2018年投資者買入美元，主因是炒作美息相對其他外幣利息差距拉闊。
此外，展望2019年美股難望維持長升長有的格局，亦是資金減少流入美元的另一原因。
任曉平指出，一國貨幣長期表現受制於當地的生產力。
而某程度上，一國的長期生產力和當地政府正常運作有關。
惟美國聯邦政府局部停擺超過一個月，暫時未見白宮及國會達成解決分歧的方案。
眾議院議長佩洛西更拒絕邀請美國總統特朗普到國會發表國情咨文，不排除和早前特朗普取消用軍機接佩洛西出席達沃斯會議有關。
現時有傳聞指出白宮草擬緊急狀態令，務求繞過國會撥款，興建美國與墨西哥邊境圍牆。
倘演變成意氣之爭，對雙方談判收窄分歧不利。
此外，北美寒冷天氣持續，勢必令經濟活動放緩。任曉平估計寒冷天氣及政府停擺兩大負面因素，對首季美國經濟增長衝擊很大。
摩根大通（美股代號：JPM）行政總裁戴蒙及美國白宮經濟顧問委員會主席哈西特不約而同指出，首季經濟將會零增長。
任曉平認為，2019年美匯指數將會在91至97點橫行，惟會率先跌至91點才會反彈。
陳健豪指出，美國聯邦政府長期局部停擺，未有跡象改善，就算其他人工作穩定兼有工資調升，都會考慮積穀防饑。
經濟活動開始轉差，估計在1月、2月份數據反映，為另一個利淡美元因素。
雖然任曉平認為2019年美元開始進入下跌週期，惟恒生陸庭龍唱反調，指美元肯定不及之前這麼強勢，但不代表美元會跌。
除美元停止加息外，還要其他國家持續加息配合，加至息口高於美息，美元才有機會顯著下跌。
金價有機會反彈
惟環顧其他央行舉動，中國人民銀行降準；歐洲央行押後縮表，沒有一個主要經濟體系的貨幣息率高於美元，故陸庭龍指美元難以顯著下跌，惟美元走勢不如之前這麼強。
陳健豪也坦言其他國家經濟「唔爭氣」，欠缺加息條件，故近日美元弱勢僅屬調整並非轉勢。
陸庭龍建議，現時可留意黃金的投資價值。傳統上黃金無息收，所以投資者不願意長期持有黃金。
惟大部分主要國家貨幣的息口不算高，有些甚至接近零息，故投資黃金的機會成本不高。
今年黃金投資策略為炒反彈。因為去年至今政治「騎劫」經濟，不時出現突發事件，買金等於買保險。金價過去一段時間在每盎斯1,200美元水平徘徊，陸庭龍估計反彈機會大於下跌機會。
無論2019年美元是升是跌，但其開局表現一般，將會影響其他資產類別的投資布局。
不過，分析美元轉勢對港股的影響前，先交代2019年的外匯投資策略，投資者不容錯過。
炒日圓、英鎊最值博
上文提及美元強勢不再，投資外幣機會應運而生，日圓及英鎊均被視為短炒大熱。
前日本央行首席經濟學家早川英男早前預測，日本經濟將會於2019年秋季步入衰退，日圓有機會升至1美元兌80日圓水平，創六年來最高水平。
換言之，每百日圓兌港元將會升穿十算。
對於經常往日本旅遊的港人而言，這個無疑是壞消息，因為現時每百日圓兌港元僅7.147。
光大新鴻基任曉平指出，市民決定是否買入日圓取決於其使用時間，倘若市民有計劃在農曆新年旅行，現水平也可以兌換。
對美元而言，1美元兌109、110日圓為阻力位，不排除在往後時間稍有突破，惟現時預先兌換日圓未必能幫助市民節省大量匯價差額。
任曉平表示，上述早川英男預測太誇張，惟短期內美元兌日圓有機會見103元日圓水平。
因為日圓為現時最多沽空倉位的貨幣，不排除稍後時間出現挾淡倉、急速升值的可能性。
博英鎊挑戰1.4美元
此外，3月底為日本企業財政年度年結，對日圓需求強勁，下跌空間有限。故短線投資策略為沽美元、買日圓為主。
恒生陸庭龍則稱，因美元走勢不明顯，投資者難以透過長期持有或沽空某隻貨幣以賺取可觀回報。
惟以日圓而言，每當地緣政治風險升溫，日圓便發揮避險貨幣功能，屆時日圓匯價自會轉強。
年內另一隻有機會跑出的貨幣為英鎊。雖然現時英國「脫歐」進程充滿變數，惟任曉平指若英國最終決定「留歐」，英鎊就會上升。
英鎊還有其他因素值得看好。
首先，英國通脹為2.3%；美國則是2.4%，兩者不相伯仲，而且兩國失業率都處於歷史低位。
惟美元與英鎊出現龐大息差，像美國聯邦基金利率是2.5厘，英倫銀行制定基準利率是0.75厘，所以英國有很大機會加息。
息差收窄對英國經濟有短期衝擊，英鎊有上升機會。
任曉平估計，英鎊兌美元匯價有機會上升到1英鎊兌1.38至1.4美元水平。
屆時能否乘勢突破，視乎全球及英國經濟表現。
在投資策略方面，預期英鎊匯價短期波動幅度，但難以跌穿1英鎊兌1.24美元，所以愈接近1.24美元水平就愈值得入市。
週四（1月24日）英鎊匯價收報1英鎊兌1.3064美元（見圖四），陸庭龍建議投資者不如博英鎊反彈，押注英國「脫歐」可以安然度過。
估計英鎊可反彈至1.3、1.4美元，投資者可賺到少許利潤。
除英鎊及日圓外，任曉平認為投資者亦可以留意歐元表現。
他表示，2019年5月歐盟選舉完畢後會有改革措施，將成為歐元匯價後市走向轉勢的關鍵。若改革成功，歐元將會上升。
加元受累油價弱
另一個值得關注的貨幣為人民幣。中美貿易戰似乎是人民幣匯價最大變數，市場分析人民幣可能會跌穿七算關口。
任曉平表示，人民幣匯率會否繼續保持下行趨勢視乎中央處理手法。內地面臨樓市泡沫爆破危機，若泡沫爆破，樓市持續下跌會對經濟有極大負面影響。
至於加元匯價走勢，因與油價有關，難有較大升幅。
任曉平預期，2020年有大量油公司出現債務危機，生存受到挑戰。經濟減慢導致油價未能大升，因而拖累加元。
同時，樓價低迷有機會導致通縮，無法加息甚至有減息必要，所以短期內將損害經濟。
澳元匯價則仍呈下跌趨勢。澳洲出口鐵礦石為主，預期礦產行業表現不理想，全球經濟增長放緩。
另外，澳洲樓價在過去55年一直處於上升趨勢，但數據顯示房地產市場開始疲軟，倘房地產爆破會拖累澳元，將跌破1澳元兌0.65美元關口。
陸庭龍指出，紐西蘭經濟規模較細，沒有特別因素，故走勢跟澳元炒。
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