網易季績佳 趁回調吸納

美國聯邦儲備局主席鮑威爾表示，將會保持緊縮政策，直至通脹步上2%的軌道。
雖然鮑威爾言論略為帶鷹，但在美國11月ISM製造業指數維持46.7，低於預期的47.8，反映製造業仍處於收縮區。
加上，近期美國10月個人消費開支按年下跌0.2%，較巿場預期0.7%為低；美國10月個人收入為0.2%，較巿場預期0.4%為低，上述兩項數據均可反映消費者的消費能力轉弱。

美國消費意欲下降

事實上，美國經濟三之二是由消費所帶動，消費意欲及消費能力下降，預計美國經濟增長將會持續回落。
美國亞特蘭大聯儲銀行上週五（12月1日）公布最新美國第四季增長預測為1.2%，較修訂後第三季經濟增長5.2%，大幅減少4個百分點，跌幅超過巿場預期。

美國10月JOLTS職位空缺873.3萬個，遠低於巿場預期的930萬個及9月向下修訂的935萬個，巿場仍押注在聯儲局明年展開減息。
美國10年期國庫債券孳息率急降至4.3厘以下。根據芝商所期貨網站資料顯示，巿場預期，聯儲局最快會在2024年3月舉行的議息會議上宣布減息，而減息的幅度亦較一個月前擴大，巿場預期2024年全年減息的幅度增加至五次，每次0.25厘，合共減1.25厘。
筆者認為減息幅度高於巿場預期，巿場風險胃納上升（Risk On），有利美股短線走勢偏好。
美股中、長線走勢需要視乎美國經濟是軟著陸（Soft Landing），還是硬著陸（Hard Landing）？

美國兩大零售旺季感恩節及聖誕節過後，預期2024年第一季經濟增長會進一步下降。
筆者認為，有機會回落至介乎零至1%之間，甚至回落至輕微衰退。
筆者認為投資者想知道經濟屬於軟著陸，還是硬著陸，可以留意美國失業率的變化。
美國失業率在2022年12月至2023年7月，一直在3.4%至3.7%之間徘徊。
然而在8月明顯出現空破性發展，美國8月失業率升穿徘徊區的頂部，升至3.8%，較美國7月上升0.3個百分點。
美國9月失業率仍企在3.8%；而10月失業率進一步升至3.9%。
筆者預期2024年失業率有機會升越4%的心理關口。假設美國失業率回升至4.2%至4.5%的區間後能停下來，預期美國的經濟出現軟著陸的機會較大。

個股方面，大型科技股受惠聯儲局2024年減息幅度或高於巿場預期。同時，人工智能（AI）相關股相信仍是2024年巿場的主題企業。
除了芯片股外，EDA（Electronic Design Automation）的行業板塊亦值得重視，因為芯片製造商需要依賴EDA的軟件去設計芯片。
基本上，這個巿場額主要由Synopsys（美股代號：SNPS）、Cadence（美股代號：CDNS）及Siemens EDA三間公司瓜分75%的巿場分額。由於芯片行業增長速度快，芯片設計軟件的需求高於供求，行業競爭相對壓少，盈利增長穩定。

港股表現真令投資者感到失望，差不多每星期都有恒指成分股爆雷。
阿里巴巴（09988）季度業績後宣布暫時擱置分拆雲業務上巿，拖累股價裂口下滑。
美團（03690）季度業績符合巿場預期，但管理層對外賣業務下季展望轉弱，引發沽盤大舉出擊，失去紅底股。
藥明生物（02269）調低今年盈利增長指引，股價單日大瀉超過兩成。
雖然藥明生物宣布已議決動用購回授權，在公開巿場上以不超過6億美元總價值回購股，但由於盈利增長速度減慢，股價反彈力度有限。

收入按年增逾7%

這些急跌後的股短期反彈力度有限，同時亦令投資者擔心隨時成為下一隻爆雷股，進一步削弱投資者入市意欲。

恒指失守16,800點後，短期有機會步入介乎16,000點至16,800點區間上落。
欲入巿博反彈者，可先行選取亮麗第三季度業績的企業如網易（09999）。
截至2023年9月30日止三個月，網易淨收入為273億元人民幣，較去年同期增加11.6%。遊戲及相關增值服務淨收入為218億元人民幣，較上一年同期增加16.5%；雲音樂淨收入為20億元人民幣，較去年同期減少16.3%。
截至2023年9月30日止首九個月，網易收入為763.28億元人民幣，較去年同期增加7.3%。
期內，毛利率為60.6%，增加5個百分點；股東溢利為228.34億元人民幣，較去年同期增加39.4%；2023年度預計巿盈率約16倍，估值吸引。

倉位方面，本倉週一（12月4日）以開市價9.65元，增持4,000股聯想集團（00992）；同日以開市價5.19元，沽出10,000股中國石油股份（00857）。
另外，本倉計劃下週一（11日），以開市價買入400股網易；同日以開市價，減持100股騰訊控股（00700）。