經一解密｜智能交通新時代 中國電動車席捲全球

中國電動車產業鏈 遙遙領先

中國政府一直積極推動電動車產業的發展，通過提供補貼、建設充電基礎設施和制定環保政策等方式，吸引眾多投資者和企業進入這一領域。同時，中國擁有龐大的內需市場，令內地電動車生產商能夠實現規模化生產，從而降低成本並提高競爭力。全球超過66%的車用電池在內地組裝；超過一半（54%）的電動車在內地製造，這也反映了中國作為全球電動車生產中心的地位不斷增強。  中國擁有電動汽車領域的龍頭地位，在內地電動車市場，國產品牌就佔了高達81%市場佔有率。不僅在內地市場表現出色，中國電動車還在全球市場佔據了重要地位。 Canalys和Counterpoint Research數據顯示，內地是全球最大的電動車市場，2022年銷售量達到590萬輛，佔全球電動車銷售量比例達59%。 另外，今年上半年內地消費者交付了340萬輛電動車，佔全球電動車銷量的55%。 未來資產環球投資高級投資分析師朱金巧（Marcus）接受訪問時指出，近年內地電動車市場迅速發展可以歸因於幾個關鍵因素。

量產降低電池成本

其中一個主要因素，是電動車電池成本的快速下降。他提到Tesla（美股代碼：TSLA）對推動電動車成本下降，起到很大作用。 作為電動車的先驅，Tesla帶領著電動車進入市民的眼球，推動這個行業的技術創新和市場擴展。 隨著Tesla對電池的需求日益增加，公司於2010年開始大量生產電池。 2014年，Tesla與Panasonic合作建立了名為「gigafactory」的大型電池工廠，其設計目標是生產每年達35吉瓦時（GWh）電池，足以供應數十萬輛電動車。 這一舉措不僅降低了電池成本，還提高了其生產效率和可用性。 隨著研發、製造流程改善和整個供應鏈產能擴張，使得電動車電池價格持續下降。

全球對ESG關注增加

據高盛預測，到2030年電池價格將平均下降11%至72美元/kWh。 電池價格大降，將使電動車在沒有補貼的情況下，在十年中實現與汽油動力汽車的成本平價，電動車變得更具競爭力，促進更高的銷售。 「電動車的另一個推動因素是全球各國對環境、社會和管治（ESG）的關注增加。」 Marcus指出，由於汽車是主要的污染源之一，不同國家制定了各種計劃來推廣電動車，以取代傳統的汽油或柴油車輛。 中國政府在這方面提供了大量支持，這進一步加速了電動車市場的發展。 為了達致2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的目標，中央致力極擴大電力、氫能、天然氣、先進生物液體燃料等新能源、清潔能源在交通運輸領域應用。 由國務院發布的《2030年前碳達峰行動方案》，宣示要大力推廣新能源汽車，到2030年，新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到40%左右。 推估屆時年產可望突破千萬輛。成本下降；加上政府政策推動，電動車成為未來的大趨勢。

消費者思考模式轉變

Marcus提到，隨著電池成本降低，電動車成為一個經濟實惠的選擇，促使消費者的考慮從「是否應該購買電動車」，轉變為「選擇哪一款電動車」。 內地電動車在這方面則佔據優勢，相關電動車企業更新車型速度非常快。 「例如Tesla，舊的那款車在六至七年前推出，但內地車企，而比亞迪、蔚來、理想等，車款其實可能兩至三年，或三至四年，就會有一些改版或新款。」 車型更新速度快能帶來更多新的應用和功能，為消費者提供更多選擇和更好的體驗，並更能符合消費者的需求。

手機軟件公司或佔優

隨著電池技術的進步和容量的增加，車輛的續航力非消費者首要考慮因素。Marcus認為，現在消費者選擇電動車時，更加關注車輛的智能化功能、性能、設計，以及內部娛樂系統等。 內地電動車企業在全球市場上具有競爭力，部分原因是由於其研發速度快，產品更新迅速。 這種快速替換速度驅使車企創新和不斷提升功能，這些功能往往應用在新車上，吸引更多消費者。 在未來的汽車市場中，Marcus認為車輛娛樂系統的用戶界面（UI）設計，將成為影響消費者選擇的一個關鍵因素。 Marcus預計，已宣布會進入電動車市場的製造手機和相關軟件公司，如華為、蘋果（美股代碼：APPL）和小米集團（01810），可能在汽車UI設計方面具有優勢。 這些公司在手機領域已經積累豐富的用戶界面UI設計經驗，並開發了眾多與電子娛樂相關的應用程序。 因此，在踏足電動車行業時，可能會讓她們在汽車娛樂系統上具有競爭優勢。 其次，新興的互聯網公司或創新型公司也可能在汽車UI設計中脫穎而出。 這些公司通常擁有年輕且充滿活力的團隊，更容易接受新的設計理念。他們可能更開放，願意與第三方合作，以實現更多創新，從而在汽車娛樂系統的UI設計方面具有競爭優勢。

歐盟反補貼調查

然而，傳統汽車製造商可能面臨一些挑戰。這些公司通常專注於車輛的安全性和實用性，而不是娛樂系統的開發，所以在UI設計方面的進展可能相對緩慢。 然而，傳統公司仍然可以透過與技術公司合作，來改進車輛的娛樂系統。 內地電動車在全球參與度不斷提高。過去五年內地在全球電動車的出口激增八倍。2022年 歐洲銷售的電動車中，就有16%由內地進口。 內地電動車表現強勁引來不少國家關注。早前歐盟宣布正式開展對內地進口純電動汽車的反補貼調查，以決定是否開徵反傾銷關稅。 Marcus對有關政策不感意外，並稱汽車產業對一個國家的經濟至關重要，中央當然有一些相關政策或措施，保護自己國家比較重要的生產力。 「所以我們會看到比較大反應的，通常是一些生產國國家，包括德國、法國、美國、日本等。」 他認為，人們忽略了內地電動車出口市場不僅局限於歐盟，還包括東歐、澳洲、新興市場如南美和東南亞等。 這些地區對內地車輛的需求相對較高，並願意接受有競爭力的產品，而不太在意產品來自甚麽國家。 此外，他觀察到愈來愈多國家邀請內地企業到當地投資，這有助提高其生產總值（GDP）和創造就業機會，而這些一般都不會受制於政府的本土保護政策。 「類似的概念，便像Tesla作為一家美國車企，中國都歡迎他們到上海設廠，原因就是你幫我創造就業。」 自2015年起，內地電動車和電池產量均位居全球第一，同時控制全球多數的稀有金屬礦。 《紐約時報》今年就曾經以《Can the World  Make an Electric Car Battery Without China?》（世界能不靠中國製作出電動車電池嗎？）為題，指出中國在開採稀有礦物、培訓工程師，以及建設大型工廠方面遙遙領先。 投入最多研發成本 其他國家在電動車電池的領域上，也許需要幾十年時間才能迎頭趕上。 中國在電池市場佔據著重要地位，其電池製造能力高達近900吉瓦時，佔據全球總量77%。 令人印象深刻的是，在全球排名前十的電池製造商中，有六家公司落戶於內地。 這種強大的地位源於內地對電動車供應鏈的垂直整合，從金屬開採一直到電動車的生產，中國都佔據主導地位。 Marcus指出，內地在電池領域的最大優勢之一是技術創新。內地電池研發投入一直處於全球領先地位，其研發成本也是最多的。 這令內地能夠不斷改進電池技術，以提高性能，並推出更具競爭力的產品。世界最大的電池廠寧德時代就是一個成功的例子。 其次，內地電池產業鏈非常完整。這意味著在內地，可以找到從電池原材料到電池裝配的整個生產過程。這種完整性有助提高生產效率和降低生產成本，同時確保供應鏈的穩定性。 第三，內地的電池生產擁有規模效應。內地生產量之大讓其能以更低成本生產電池，令內地在全球市場上具有競爭力。

面對別國競爭

然而，儘管中國在電池市場上擁有優勢，但也面臨一些挑戰。Marcus提到，主要的挑戰是來自其他國家的競爭，特別是南韓。 南韓一些新興電池企業正積極進入市場，主要目標是美國市場。這反映了供應鏈多元化的需求，以確保安全性和供應穩定性。惟總體而言挑戰並不是特別大。 面對眾多風險因素，尤其是地緣政治不穩和環球經濟不景氣，Marcus認為，選擇以交易所買賣基金（ETF）形式投資新能源車主題會更明智。 ETF提供了更好的分散風險的機會，讓投資者能夠受益於這一主題的潛在增長。 未來資產旗下屬被動型的Global X中國電動車及電池ETF（02845），追蹤Solactive中國電動車及電池指數，投資於內地電動車及電池產業鏈。 截至週三（29日），該ETF的首十大持倉包括著名的電動車企比亞迪和電池製造商寧德時代等（見圖表一）。

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