經一解密｜繼續熊市？低位反彈？ 拆解下半年股、債、匯市

在當時，不少人都會認為美國股市的泡沫已經爆破，最少也需要數年時間，股市才有望回升。然而出乎眾人意料之外，股市在2020年3月23日觸底後不到五個月，就創下了歷史新高。事實上，即使是最樂觀的投資者，很多時候也過於悲觀，這讓人想起一篇舊文章，是關於亞馬遜（Amazon）的思想實驗。

內文的大意是，試想像一下，現在是2007年，一群股票分析師，正討論亞馬遜在2020年的收入情況。其中一組分析師（價值組）認為，亞馬遜在2020年的收入，將達到270億美元。
而另一組別（增長組）則認為，亞馬遜到2020年時的收入，將高達370億美元。兩個組別的分析師幾乎在所有事情上都存在分歧，包括他們對預期的經濟增長率、亞馬遜的利潤率及亞馬遜在2020年的盈利情況的不同假設。

然而，雖然存在差異，但事實證明這兩組的分析師都猜錯了。因為亞馬遜的收入在2020年不是270億美元或370億美元，而是3,860億美元。而2007年時，亞馬遜的收入，大約只是148億美元。

亞馬遜一直是一間出色的上市公司，投資者經常忽視了上行的驚喜。因為人們面對同樣的收益和損失時，普遍認為損失更加令他們難以忍受，這稱為損失規避（Lossaversion）。因此，不少投資者會花時間考慮股市下行的意外（市場崩盤），而非上行意外（非凡的增長）。然而，從觀察所見，上行意外發生的頻率，其實比人們意識到的還要更多。

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