什麼信號？巴菲特現金倉位連年走高與道指走勢竟“不謀而合”

此消彼長之下，伯克希爾的現金儲備已經超越了股票持倉。如果以公司總資產來衡量，伯克希爾目前的現金倉位約為28%，達到了多年來的最高佔比，而這一比率竟與美股指數的走勢存在“驚人的巧合”。

一些投資者對巴菲特囤積天量現金感到緊張，認為這是巴菲特“看跌美股”，但這其中還暗含什麼信號呢？巴菲特的調倉動作可能有哪些考量？

巴菲特現金比例VS道指走勢，竟呈現驚人巧合？對比2000年以來巴菲特現金倉位與美股指數的走勢，可以發現兩者存在一定程度的正相關關係，其中，該現金比例的變化與道指的相關程度最高。

這顯示出巴菲特對市場的“反向”操作——股市漲囤積現金，股市跌買入股票，似乎印證了股神最耳熟能詳的那句金句：“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”

作為傳奇投資者，巴菲特曾在1969年、1987年、1999年、2007年前後大規模減持美股，這四次減持過後美股均出現了暴跌。2007年11月到2009年3月，納斯達克和標普500雙雙暴跌超50%。在那之後，巴菲特成功抄底美股，並在08年首次登上世界首富的寶座。

此後的十餘年間，伯克希爾的現金比例一直保持在16%左右的低位，美股也持續走高，使得股神的平均年化收益率保持在20%以上，穿越牛熊，戰績斐然。

如今，巴菲特現金比例達到歷史高峯，不排除是他對市場狀況感到擔憂。此前，金融媒體Barchart近期曾發文指出，所謂的“巴菲特指標”近期已經首次在達到了200%的歷史高位，正在閃現“警告”信號。

來源：macromicro“巴菲特指標”，也就是Buffett Indicator，是由巴菲特於2001年在美國財富（Fortune）雜誌發表，是計算美股總市值與國內生產總值（GDP）之間的比率結果。巴菲特稱，他將此比率用來觀察美股市值是否來源於實體經濟的支撐，如果該比率非常低，則意味着股價被低估，反之則是市場高估了。

減持蘋果之下，巴菲特還有什麼考量？在今年5月的股東大會上，巴菲特曾解釋過出售蘋果股票的部分原因，稱是他預計未來的税率會更高。此外，他還表示希望在他卸任後能給接班人更多的靈活性，儲存足夠的現金也被外界認為可能是為此做準備。

不過，外界仍然對其中原因有諸多分析與猜疑。投資公司Edward Jones分析師吉姆·沙納漢表示，他懷疑巴菲特開始拋售蘋果股票的部分原因是否與去年副董事長查理·芒格去世有關，因為拋售是在他去世後不久開始的。

有專業人士分析指出，“巴菲特拋售蘋果股票，一方面原因是他不像其合作伙伴芒格那樣對科技公司駕輕就熟，但最主要的原因還是巴菲特一直是一個保守的投資者。”

巴菲特素以“價值投資”的理念著稱，堅信長期持有優質股票的潛力。因此，在市值估值過高、投資機會缺乏有限的情況下， 巴菲特將大量資金從股票市場撤出並選擇觀望，似乎是為了在市場波動加劇、股價低迷時伺機而動。

同時，美債利率持續高企，也成為了股神狂沽蘋果、大買美債的理由。伯克希爾短債持倉總量在Q3達到2880億美元，甚至超過美聯儲。過去兩年，美債收益率維持在5%左右的水平，巴菲特龐大的資金一直獲得可觀的回報。對此他本人坦言，美債仍將保持着可接受性（可觀的收益）；目前市場上缺乏更好的投資選擇，“我們只對自己喜歡的好球揮棒”。

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編輯/new

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