看法出錯的應對方法｜區良鍵專欄

於7月24日執筆準備第2230期文章時，這策略有輕微利潤。但如以7月30日結算價計，每股損失0.08元。較簡單的應對方法：假如對聯想看法不變，認為股價在10元附近也算吸引，可以靜觀其變不作平倉，等對方行使期權。雖然自己要用行使價10.5元接貨，但計及開倉Short Put時收到的0.4元期權金，平均買入價只是10.1元。聯想這股票7月31日除淨，派息0.3元。聯想於7月31日收市價10.08元，計及可收取股息，當日沽出將得到10.38元一股。結算接貨之後一日，便錄得利潤。

順應市況靈活走位

恒生指數7月中開始走勢向下，第2230期（2024年7月27日出版）筆者曾在本欄提及騰訊控股（00700）的潛在撈貨策略。雖然當時提及策略的最大潛在損失有限，但見市況仍未明朗，於上週三（7月31日）亦上載了一跟進策略。Long一張恒指8月行使價17,000點Put，同時Short 2張恒指8月行使價16,500點Put，在7月31日早上要淨付約20點期權金一套。

先不考慮這20點左右的期權金，以8月結算價計，恒指在16,000至17,000點結算，投資者都有盈利，最大潛在利潤可達500點一套。倘若低於16,000點結算，將出現虧損。比16,000點每低1點，將多1點損失。開倉時每套要淨付約20點期權金的影響不大。這視乎開倉時機，筆者早前向客戶提及這策略時，更可收取小量期權金。

即使要淨付期權金，以上成本相對潛在盈利也不多。如認為恒指跌穿16,000點機會不大，這策略有一定吸引力。把這策略配搭其它跌市時，會出現有限損失的部署，例如7月27日提及的騰訊策略，假設8月港股繼續下跌，但跌幅不大，恒指不跌穿16,000點，新策略的盈利，隨時足以彌補其它策略的有限損失。

8月初環球市況急跌，本週二（8月6日）執筆時即月期指在16,500點水平。雖港股跌幅較外圍少，但環球市況尚未明朗，想了解更多風險管理策略，可考慮出席下週筆者公司的免費講座，有興趣者請自行到網上查找資訊。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。