中華煤氣領展派息唔高 最強收息股 息率一定低｜經一專欄｜美股隊長

撰文：吳瑞麟（美股隊長）｜圖片：unsplash、新傳媒資料室

「收息股」分兩派

前文提到，「收息股」只是一個統稱，實則分成兩派，一為高息率派，一為派息增長派。初到海外，無從入手，很多投資人會在免費網站，利用其提供的篩選器，將股票息率，由高至低排列，又或選出息率高於某一%的股份。這種方法，屬於高息率派，據美股市場往績，表現(總回報)跑輸派息增長派，幅度平均每年超過2%，而且價格更為波動。

為何高息股表現差？

股份息率高，年年更多現金入袋，為何表現更差？以大家熟悉例子，加以說明：假設一外國散戶，進軍港股，用篩選器排序，滙豐(5)、中移動(941)、領展(823)、煤氣(3)，哪隻會排首位？單看現價息率，必是滙豐(6.1%)、中移動(4.6%)稱先；領展(2.6%)已不入流，煤氣(1.8%)敬陪末席。

低息全因股價飛升

若外國新手，就此判定「大象真偶像、煤氣嘥鬼氣」，必被本地薑友人笑到面黃。原因人所共知：煤氣、領展之所以息率低，並非業務不濟，而是股價飛升，每股派息金額，亦同步上揚：領展10年前每單位，分派不足$0.8；今時今日，中期業績已派$1.3、去年全年派近$2.5；煤氣表面股息持平，但每年十送一，即另類派息年增一成。

相反，滙豐自金融海嘯後，派息金額一直「未返家鄉」，股價已呆滯經年；中移動近三年基本股息，遜於2013年水平，股價「保養得宜」－十年如一日。哪些是更佳選擇，老股民心中有數。

高息只因股價暴跌

不論港股美股，當股息率高企，多數主因是價格不升，甚至暴跌，並非顯示股份優質、超值，有時候反是「價息齊sick」。例如百年老店通用電氣(GE)，便為醒目例子：2017年間，美股狂牛，GE股價卻逆市下跌25%，當時派息未削，隨著價格下挫，股息率接連飆升。實際上市場極端精明，股價失禁，原來預示業務不濟，派息將大幅削減。及後股價一度再跌幾成，乃是後話。單憑高漲息率，盲目買入通用電氣，一殼眼淚。

現金息雖好 宜看總回報！

實情股息率，只是數學比率，股息除股價而已，無關公司質素。較差的公司，派息未削價先跌，股息率便急升；優秀企業，息升價升更快，股息率自會越壓越低，反是極好兆頭。不厭其煩重覆：現金息雖好，宜看總回報。

ETF逐股買賣 自製股息

或問：話雖如此，但很多績優美股，或股息貴族ETF(NOBL)，得2%現金息，到喉不到肺，如何是好？美股、ETF好處，在於逐股買賣，沒有每手股數限制。假設目標現金收入為4%，而投資一段日子後，已有帳面利潤，在現金股息外，另沽出2%持股，即每50股沽1股，自製股息便可。

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