【經一專欄】內地及德國製造業同見收縮 美股重越牛熊分界線

撰文：美股隊長｜圖片：unsplash

2018年12月美國零售（扣除汽車銷售）月跌幅為1.8%，創自2009年以來的最大跌幅；1月工業生產總值下跌0.6%，遠遜預期的0.1%增長。

此外，ECRI每週領先經濟指數（ECRI weekly leading index）四週平均值按年下跌4.75%，跌幅跟2010年歐債危機爆發時相若，顯示美國經濟或有急速放緩之虞。

除了美國之外，其他各國的數據更見疲弱。

經濟數據觸目驚心

1月內地及德國的製造業採購經理指數（PMI）皆低於50，製造業同見收縮。

另據美國權威研究機構Ned Davis Research的環球衰退機率指標（Global Recession Probability Indicator） ，全球陷入衰退的機率高達93.12%。

縱然經濟數據噩耗連連，美股卻自聖誕節低位大幅反彈。

標準普爾500指數，自年初至週一（2月18日）執筆時，升幅達11.66%；更值得關注的是，標指已收復200天移動平均線。

具經驗的美股投資者，當知200天線乃美國市場的牛熊分界線。

根據Pacer ETFs 的研究報告，1954至2017年間，標指高於200天線時的年率化回報為10.8%，遠高於全程持有的7.53%達三個百分點。

相反，標指跌破200天線，每多為美股步入熊市的徴兆。

回顧自1980年以來，美股六次跌幅逾20%的熊市，當中絕大部分損失，均於指數跌破牛熊分界線後出現（見下表）。

從統計可見，200天線為美股牛熊分界線，並非空談，亦足證近日美股走勢，初見改善。

進取型的投機者，現時以約25至35%的資金入市，誰曰不宜？

如接連得手，倉位淨值上升，再適時投入更多資金，即先射子彈，後射炮彈，為穩中求進之法。

然而筆者會傾向等待標指10週線升越40週線後，才改變自去年第四季以來一直採取的防禦型打法。原因包括美股升幅已巨，極需消化升幅；宏觀經濟數據，嚇破肝膽。

此外，市場對於中美和解、聯邦儲備局降息、內地寬鬆信貸，期望極高，萬一實際結果不如預期，或觸發調整。

參考1998及2015年的走勢，標指首次重越牛熊分界線後，會有機會再次重探前底位，價格劇烈震盪。
是故傾向謀定而後進，寧失先機，亦不願冒上大幅虧損的風險。