細談蘋果業績表現︳三火木專欄

管理層提到，平台上各項服務的付費訂閱量遠超過10億美元，是四年前的兩倍多，目前正不斷提高當前服務的廣度和質量，從在Arcade上製作新遊戲、在TV+上製作精彩的新節目， 在更多國家和合作夥推出伴Apple Pay。

圓匯持續貶值影響大

美國收入按年下跌1.3%至373億美元（見圖表二），佔整體收入42%；歐洲收入按年持平在242億美元（佔27%）。
大中華收入按年跌8%至164億美元（佔17%）；日本收入按年跌12.8%至62.6億美元（筆者認為主要是日圓兌美元按年跌11.1%）；其他亞太地區收入按年跌17.2%至67.2億美元。
從上述數據推測iphone跌幅並非只是自大中華；按年近50億美元。iphone收入跌幅估計分布：大中華與亞太地區各佔十多億美元；日本佔10億美元。

大中華地區投入更多成本

蘋果兩大收入來源（美國與歐洲）雖然收入按年接近持平，但它們的經營利潤分別按年增8%至151億美元與7%至100億美元。
日本與其他亞太地區經營利潤，分別按年跌8%至31.4億美元與15%至28.1億美元，但利潤跌幅均比其收入跌幅少。
各地區只有大中華的經營利潤跌幅（12%）多於收入跌幅（8%），這意味著蘋果正在大中華投入更多成本來抵抗競爭，包括在內地減價令成本佔比上升、在內林地開張規格最高的旗艦店上海靜安Apple Store（佔地面積達到3,835平方米）。
受主要iphone收入下跌影響，蘋果第二季收入按年下跌4%至908億美元（見圖表三）。

毛利按年接近持平約423億美元；經營利潤按年跌1%至281億美元；稅後利潤按年跌2.2%至236億美元。
蘋果首半年經營現金流按年持平約626億美元，資本開支按年跌35%至44億美元；自由現金流按年升4%至582億美元。

IOS系統生態護城河深厚

最近有讀者問：蘋果iphone在內地面對競爭加劇，為求促銷不斷減價，未來會否陷入像Tesla（美股代號：TSLA）現時的困境及利潤大跌局面？
筆者認為機會仍然相當低，畢竟Tesla目前面對的是整個行業多品牌降價推銷量（雖然目前只在內地，但預期中資車廠將大量出口歐洲）；而蘋果仍然能保持品牌地位，與其他廉價手機區分。

另外，蘋果的iOS系統生態護城河深厚，用家用慣後很難轉換其他手機品牌，但電動車用家隨時可轉使用其他品牌；每輛車價亦遠比手機高，新手機保持銷量遠比電動車保持銷量容易。
對「股神」畢菲特早前減持蘋果看法？截至3月31日，公司持有蘋果公司股票7.9億股，價值1,354億美元，這標誌著巴郡（Berkshire Hathaway，美股代號：BRK）第一季度減持13%的蘋果股票。
畢菲特正在擔憂美國政府未來會加企業稅，影響企業利潤。
蘋果現時佔畢菲特旗下巴郡近40%持倉，同時目前蘋果估值相對高，減持亦無可厚非。但蘋果現時佔筆者持倉只有5%，所以筆者暫不會跟隨減持。

雖然目前蘋果未有展示它的人工智能（AI）進展，但筆者認為Apple在這方面不用太急進，反而先做好晶片（如M3）等效能，稍後再尋找如OpenAI合作亦未遲。
畢竟目前應用在邊緣AI（如手機或電腦產品）仍然停留在口號來吸引消費者的階段而已，實際AI可發揮功能很少。