細價股狙擊 海天地悅旅 漸見升途的半新股｜新股分析｜經一專欄

撰文：聶Sir｜圖片：中新社、unsplash、新傳媒資料室｜資料來源：港交所

細價股分析 — 海天地悅旅

因市值高於10億元，以「殼價」分析其每股合理值，理應不適用。但於本週二（8月20日）收市價1.93元，市值降至不足7億元，變為可用「殼價」分析現價定位。招股書的財務數據顯示，截至去年底資產淨值約5,352萬美元（約4.17億港元），配合會計入賬集資淨額約2.91億港元，以及股本入賬360萬港元，合共經調整資產淨值約7.12億港元。相對現時已發行股數3.6億股，可計出每股淨值為1.9768元，相對現報1.93元，市賬率為0.98倍，低於1倍就基本面而言，反映現價偏低。此外，對於殼價分析，參考上述經調整資產淨值約27.54億元，配合主板股份殼價普遍不少於5億元，合共約12.12億元，相對已發行股數，每股合理值為3.37元。

每股合理值對比週二收市價1.93元，潛在升幅74.6%，可確認現價定位偏低。倘若每股合理值為3.37元的推斷正確，可反證早前上市價3.54元，是定價略高。而上週二股價收報1.93元，較上市價低逾45%，存在現價進場誘因，並且參考基石投資者成本價，亦可引證現價進場具值博率的結論。海天地悅旅上市首日開報3.3元，略低於上市價，當日曾高見3.65元，亦為接近上市價。事實上，上市至7月4日，股價在上市價附近橫行；7月5日及6日才分別高見4.46元及4.4元，但較上市價僅高不足26%。其後股價下行，至8月13日最低收市價為1.71元， 較高位回落逾六成，現於2.3元水平，較1.71元只相距34%，差距僅約一成反映現價進場風險不大。

細價股貨源極度歸邊

參考基石投資者Sunrise Height Incorporated持有超過1,100萬股，佔招股規模9,000萬股12.31%，成本價同為上市價3.54元，較現價1.93元錄得賬面損失超過45%，涉資超過1.27億元。還有上市首半年禁售期限制，足見對股價走勢充滿信心，視為現價進場風險不大之另一線索。上週一（19日），中央結算系統（CCASS）顯示，參與者有133名，持有近7,200萬股，較上述其他公眾股東持有約7,892萬股為少，反映在CCASS的全屬街貨。首八名參與者均持有不少於240萬股，或屬「有心人」持貨，其僅佔參與者總數6.02%，卻持有約5,943億股街貨，計出街貨佔比82.55%。

細價股波動 宜嚴守止蝕

由於「有心人」持貨高於八成，反映貨源高度歸邊狀態，顯然「有心人」未有離場，證明股價具備上揚條件。進取者可於現價或以下買入；謹慎者可於1.75元或以下買入；保守者可於1.55元或以下買入。初步目標價3元至3.2元；低買入價下跌30%可離場。必須留意，近期港股表現波動，存在打亂「有心人」部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕。

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