邊買潛力股 邊沽看淡的股票 配對交易穩定獲利｜投資
撰文：蔡嘉民｜圖片：新傳媒資料室、unsplash
在訂立策略前，必先了解一下市場上有甚麼類型的策略，再選擇適合自己炒賣風格的策略，絕對有助提升交易表現。
首先可以參考一下不同基金的投資風格，例如有事件主導（Event driven）、股票長短倉（Stock long short）、管理期貨（Managed futures/CTA）、環球宏觀（Global Macro）、套戥（Arbitrage），以及量化策略（Quantitative）等等。
此外，還有一些基金會投資於固定收益（Fixed income）、信貸產品（Credit）等。
不過這些涉及較多場外（OTC）產品，散戶較難進入，因此不在此討論之列。
方向策略五花八門
縱觀以上各種基金類型，其實只是大概的分類方法，當中也有不少重疊之處，並非水火不容。
例如，股票長短倉也會加入考慮環球宏觀因素；又例如各類型基金也可以作出量化策略，因此市面上有著不同的劃分方法。
筆者則喜愛另一種劃分法，這種分類法把策略歸為三類：方向交易策略（Delta trading）、市場中性交易策略（Market neutral），以及波動率交易策略（Volatility trading）。
大多數散戶會集中於方向交易策略，看著不同訊號及指標去作交易。
例如基本分析中的市盈率（PE）、市賬率（PB）、股息率；技術分析中的指標如移動平均線、相對強弱指數（RSI）、保歷加通道等。
另外，圖表形態如趨勢線、收窄三角、旗形；亦有其他派系如數浪、黃金比率、江恩理論等等，數之不盡、百花齊放，與管理期貨類的基金相類似。
炒家又或者可以像事件主導型、環球宏觀型基金等，按消息或業績去炒賣股票。
其實，炒賣方向雖刺激，假若成功預測，獲利幅度大，但其實市場上還有其他較低風險的策略。
如市場中性類中，最典型的，就是配對交易。
意即買入一隻有潛力股票同時，沽出另一隻有機會跑輸大市的股票。
配對交易穩定獲利
股票的選擇多數為同一板塊，以降低板塊或市場風險。無論大市出現暴升或暴跌的情況，理論上這個組合並不會錄得盈利或虧損，因此炒賣者不必再勞心於猜測市場方向。
只要分析正確，買入的股票跑贏沽出的股票，便能獲利，風險大大降低，獲利的穩定度普遍比方向交易為高，而這種策略則類近股票長短倉基金的風格。
而第三類策略波動交易策略，則是學術界公認最易獲利的策略，下期再續。
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