發掘本地默默耕耘好公司
現在買港股普遍遇到的問題是,縱使買的是好公司加上好業績,買時估值合理,股價仍是向下走。
原因包括市場對未來中國經濟的憂慮,亦可能源於部分外資長期撤出香港,令港股整體估值水平下調,致使以過往水平看估值合理的公司,現在也變成偏貴。
不過,港股中只消公司的生意內地業務佔比不大,而本身業績理想;加上派息比率較高兼現價息率較高,股價走勢也可以是在另一個平衡時空。
發出「盈喜」不久的佐丹奴(00709),近日股價創出新高便是一例。
不過,大部分這類股票因被市場忽視,因此成交偏低,大部分基金及管錢的不會買入,因買得少對組合影響也小;買得多會恐防公司有重要股權/管理層變動,或業績較差時,股價較易大幅下跌而未能於理想價位沽貨,這亦是投資這類股票的風險。
於訪問中亦提及,另一個例子,是主力在香港經營食肆的嚐高美集團(08371),但見有留言說「介紹無成交的股票耐人尋味」、「介紹8字頭真係有老千味」,筆者認為需要澄清一下。
主力本地業務的股票在香港曾經很受歡迎,不過隨著投資者口味轉變,已變得乏人問津,但不代表這些公司經營不善,反而可以從中發掘到默默耕耘的好公司,當然要做不少功課才可建立信心。
相信投資者最擔心的是假賬問題,不過若果營運現金流明顯高於純利、派息比率偏高,這個擔心相對會少一點。
以嚐高美為例,只消到公司網頁,便可知道旗下餐廳,包括牛氣、稻成、十里湘薈等生意怎樣,透明度很高,可以自己去看看甚至光顧。
嚐高美自有經營之道
好像集團在附近商場開了新品牌台灣菜,不同時候都見滿座加上不少人等位,而那個位置,過往的餐廳卻經常生意不理想。
集團在疫情期間業績也理想,去年度(截至2023年3月)收入及盈利皆創歷史高位,更比之前高逾倍。
其營運活動現金流入一直遠高於純利,扣除涉及租店的租賃負債後實質沒有負債,可見管理層自有經營之道。
就如在訪問中提及,筆者並非建議讀者去買入此股票,只是希望讀者知道有些默默耕耘的本地公司,其實也是認真做生意的,不要給以往的投資殼股(包括創板股)風險造成一種偏見,每間公司,其實要逐間去做獨主分析。
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