由股市講到比特幣 新債王點評投資大局｜投資入門 | 環球視野
撰文： 吳瑞麟（美股隊長）｜ 圖片：網絡圖片
新債王語不驚人
重點之一，是美國經濟，或非諸君想像般興旺：零售疲弱，彌足堪憂；國內生產總值（GDP）首季增速無疑不俗，唯靠庫存增長驅動，零售商或怕貿易戰趨烈，提早入貨，而非需求旺盛。
新債王認為，美國經濟底氣，過去數年，變化根本不大，猶如六祖惠能名句：「不是風動，不是幡動，仁者心動」。
「本來無一物，何處惹塵埃？」岡拉克的觀點，是美國實際GDP增長年率（Real GDP），多年來皆在2%左右浮沉。
稅改固然有助經濟、就業，但非如外界預測，如牛般強壯（as strong as an OX）。
據筆者觀察，全球不論領先經濟指標（LEI）、製造業採購經理指數（PMI），以及花旗環球經濟驚奇指數（Citigroup Economic Surprise Index；ESI），近月數據漸見冷卻，可為佐證。
債息走向難以預測
另一邊廂，通脹卻有上升之象。據岡氏公司的計量模型預測，到7月時，美國消費物價指數（CPI）會錄得按年增長2.6%，然後趨於平穩。
此外，據新「債王」一個包含六個因素的模型，預測美國核心通脹（Core CPI），亦會於年中上升。
綜觀歷史，經濟增長、紐約聯邦儲備銀行潛在通脹指標（New York FED Underlying Inflation Gauge）、製造業PMI，如同時上行約年半後，核心通脹便會緊接上揚。
貴為新「債王」，被要求預測美國十年國債債息走向，自是必然。岡拉克「黑人問號」，自認難以預測。
自2017年10月，十年債息從2.1厘直飛升至3月初的2.95厘後，於2.63至2.95厘區間橫行。
由於通脹壓力日升，重回2016年的低息年代，近乎無可能，但上破3厘，也非易事。
先觀察不必急於行動
至於美元，同一道理，大跌浪後橫行，報復反彈，還是土崩瓦解？
金價蠢蠢欲動，接近多年高位，但何時突破，實難預料。
唯趨勢出現後，自會帶動下一波資金輪動，毋須預測，只須觀察，勢成跟進，至為適合。
有一點岡拉克非常肯定：美元短息，會持續上調。
根據芝加哥商業交易所（CME）聯邦基金利率期貨顯示，聯儲局會於今年6月、9月以及明年3月，各加息一次，每次0.25厘。
比特幣睇科網股
此外，期貨顯示，三個月倫敦銀行同業美元拆息（3-months USD Libor rate），亦會由執筆時的2.36厘，上升至明年6月的2.785厘。
至於股市，岡拉克看淡已久。自去年第四季開始造空，被挾得死去活來，但仍維持今年美股指數負回報的預測。
順帶一提，新「債王」預測股市往績，慘不忍睹，如自2016年起，忠實跟從，早已香消玉殞、英雄無路。
最後，岡氏認為，比特幣（Bitcoin）是近來相對可靠，預測股市的先行指標。
比特幣如同2000年的科網股，是夢想無極限的投機圖騰，比標準普爾500指數早一個月見頂，於去年底率先倒地，由最高位18,700美元，於四個月內暴跌至6,590美元。
一葉知秋，只能說世界或不會末日，但像2017年般傻瓜也能當股神的牛市，重臨機會，實不敢言高。
編按：筆者為本地家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監，Homeblogger美股投資課程導師，擅長美股投資，以及期權交易。
