產油國「攬炒」石油公司債券爆煲 引爆歐美債務危機｜傅允軒
油價大跌，大致分為兩個原因。第一個原因，是正在反映肺炎疫情為世界工業帶來的衝擊；另一個原因，有人從陰謀論去推測，是俄羅斯與沙特故意在美國忙於應付肺炎疫情之際多踩一腳。須知沙特與俄國開採石油的成本遠低於美國，油價跌到如斯水平仍然不致虧蝕；但美國石油公司卻做一單蝕一單，受到嚴重威脅。
筆者相信，這兩個因素同樣存在，其邏輯大致為：肺炎疫情令多國工業需求降低，石油本來已經滯銷，按照當前的需求曲線，對沙特來說，油價賣50美元一桶與眾產油國瓜分，還是30美元一桶搶佔市場，所賺的分別本來就不大，不如藉機與俄羅斯合力導演一場「攬炒」，美國油公司最傷。
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「攬炒」的概念，跟美國總統特朗普最喜歡的「貿易戰」如出一轍。 理論上，既然特朗普那麼喜歡貿易戰，應付「攬炒」應該也有一手，遺憾在今次石油的「攬炒戰」上，似乎有點棘手。如果說中美貿易戰，美方是「殺敵一千，自傷八百」的話，根據博奕邏輯，就算雙方不作任何讓步，停戰也幾屬必然結局。 然而，就如上文提到的，在當前世界對石油需求驟然下降的背景下，如果沙特跟俄羅斯真的全心與美國「攬炒」，其成本或許僅是「殺敵一千，自傷幾十」而已。
石油既為必需品，在市場對石油需求殷切的時候，產油國劈價求售對大家都沒好處，大家睇錢份上，不如齊齊「圍飛」拱抬油價賺得更多。但現在石油滯銷，情勢已大不相同。
石油公司 資金鏈斷裂
不要忘記，油價大跌，背負著更大的危機是石油公司債券爆煲。據資料顯示，美國石油與天然氣商所發行的公司債券規模，在今年初已經超過9,000億美元，油價突然大跌，令到油公司再發債的成本急增，加上營運日益困難，不難想像個別油公司勢將面臨資金鏈斷裂的風險，從而牽動銀行體系。單以肺炎對股市的影響，早於1月下旬中、港股市大跌已知一二。
惟此肺炎一傳歐美，反應竟然比中、港更為激烈。 早在兩期前，本欄保守估計當時的意大利股市仍有4,000點的下跌空間，現已瞬間達標。如此一來，市場所反映的，未必單單是病毒本身對市場的影響，反而病毒只是藥引，引爆了歐美國家的債務危機。 肺炎令到部分經濟活動停頓，截停了部分歐洲國家的資金流，無意間揭露了以債冚債的歐美國家資金鏈的脆弱。 只要看一下歐洲各國股市月線圖的走勢，就知問題有多嚴重。
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