生成式AI價值鏈關鍵公司︳簡志健專欄

輝達提供予超大規模數據中心，以作GenAI訓練及推論的高階GPU，超過一半的客戶，是大型科技企業如谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）、微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）及Meta Platforms（美股代號：META）等，若果這些投入巨額資本開支的公司，發現回報未如理想而放緩投資，會是對輝達業績增長的最大風險。
另外，雖然其主要競爭對手如AMD（美股代號：AMD）的高階GPU發展似乎仍未能追上，但大型科技企業為了減少對輝達的倚賴而致力自研專程作GenAI相關運算的ASIC芯片，若發展比預期快，對輝達業績當然亦會有影響。

台積電接近寡頭壟斷

事實上，Google在這方面發展得最快，現時大部分GenAI訓練及推論皆用上自家TPU芯片，亞馬遜的AWS雲端服務亦緊隨其後，其他公司也在亦步亦趨。
不過，無論是輝達或AMD的高階GPU，又或大型科技企業的自家ASIC芯片佔有率較高，背後還是有一間公司會成為贏家，因為所需要低於7納米的先進制程芯片代工，仍得找上台積電（美股代號：TSM）幫手。
在7納米以下先進制程芯片代工行業，Intel（美股代號：INTC）近年致力想追上寡頭壟斷的台積電及Samsung，但似乎有點無能為力，未成氣候；而Samsung本身亦有被台積電甩掉之勢。

不過，根據大型科技企業的公布，最新產品的生意還得找上台積電：輝達於今年稍後生產的Blackwell架構GPU配備2,080億個電晶體，會採用台積電4納米製程技術打。
而Google將推出的Trillium第六代TPU自研芯片，亦會採用台積電3至4納米製程製造。
就算GenAI發展有所緩和，很多高階電子產品也是用家，好像蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）最近推出的AI處理器M3及M4，皆採用台積電3納米製程技術製造。
台積電於5月23日舉行年度技術論壇台灣場次，兩大資深副總暨副共同營運長侯永清及張曉強指出，AI加速器需求年增2.5倍，2030年全球半導體產值上看1兆美元，台積電將成最大受惠者；台積電2納米進展相當順利，2025年下半年進入量產，2026年再推出A16，正式跨入埃米（即十分一納米）時代。

投資其實可以很簡單，投資在供不應求行業的公司，自然事半供倍。雖然看似簡單，但衡量行業是否存在供不應求，以及相關公司的估值合理性，便成為勝負的關鍵。