現金為王時代遠去 2021年的最佳投資有3個｜蔡嘉民

撰文：蔡嘉民 ｜ 圖片：unsplash

的而且確，比特幣最近創歷史新高，最高接近25,000美元。不少投資者回看2017年，認為比特幣隨時重演當年見頂走勢。不過，比特幣卻隨時成為2021年最佳投資產品。

分析師也許會說謊，但數據不會。回看過去十年的真實數據，縱觀各類型資產，包括美國大中小型股票、美國房地產信托、新興市場股票、長短期債券、國債及公司債、黃金、比特幣，以及美金等，年化收益率最高的為比特幣。以算術平均法計算，達200%；而總回報則為63,000倍。

排名第二位的為美國科技股代表——納斯達克100指數，平均年回報20%；而排最尾的則為美元，平均年回報0.5%。話雖如此，微觀地看，比特幣於2014年及2018年跌幅卻異常驚人，分別達58%及73%，確實會嚇怕不少投資者。

現金為王時代遠去

不過，其實每次比特幣大型調整前一年都有出現超買，例如2013年上升了55倍、2017年上升了13倍。2020年比特幣升幅雖然高，但只有2倍，與上述兩次大升年比較，簡直小巫見大巫。因此，單純按數據推斷，比特幣於2021年出現大型調整的機會較低。當然，再配合較早前的本欄分析，從基本面上也看不到2021年會出現大調整的原因。

回看眾多資產2020年表現，排名第一位的當然為比特幣；排名第二位的是美國納斯達克100指數，為43%；而排名第三位的就是黃金，達21%。上述三項資產的共通之處，在於它們在低息環境中皆有優勢；它們本來都屬於不會派息，或者甚少派息的資產，因此高息環境會壓抑三者價格。

不過，聯儲局揚言，零利率現象將會維持至2023年。由此可以預期，2021年資產表現有可能與2020年的表現接近。此外，回看十年數據，比特幣上升比例奇高，十年有八年皆上漲，而債券平均則平均有七年上漲；黃金只有六年，而新興市場股票及美元卻只有五年錄得升幅。

再者，若看2011至2020年每年的最佳投資，比特幣有八年奪冠，只有2013及2018年不在榜首。因此，無論從總回報、平均年回報看，或者由宏觀經濟環境，甚至勝率，比特幣的值博率也相對地高。其他資產平均有個位數的年增長率，當然也可考慮分散投放。不過，最差投資則非美元莫屬，十年中有四年皆在榜尾。

簡而言之，「Cash is King」已再不適用；相反，持有現金才是最輸蝕的投資。

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