玖龍紙業具較高議價能力 有助支持毛利率
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內地繼雙11「1111」光棍節的網上促銷活動，再推雙12「1212」的折扣優惠，吸引投資者網上購物。隨著電商和網購的普及，帶動瓦楞紙的需求持續增長。
另外，內地將在明年1月起，進一步調高舊瓦楞紙箱進口政策，進口瓦楞紙的純度要求由98.5%收緊至99.7%，預計相關進口配額減少。再者，內地政府收緊造紙行業環保要求，加速淘汰落後產能，反而更有利大型企業。
玖龍紙業（2689）為內地最大的箱板原紙生產商，主要生產和銷售包裝紙，當中包括卡紙、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板。
集團在行業具領先優勢，可望透過產品提價，將成本轉嫁予消息者。截至今年6月底止年度，由於產品售價上升，整體毛利率由上一財年的18.3%增加至2017財年的20.4%。
上年度，集團銷售收入按年上升22%至391.55億元（人民幣，下同），純利升升2.9倍至43.84億元；若不計及經營及融資活動的匯兌虧損、衍生金融工具收益，核心盈利升68.1%至47.65億元。
至於產能方面，集團的越南基地二號紙機在今年8月投產，令集團總設計年產能達到1,408萬噸。
另外，集團計劃在瀋陽基地、河北永新基地和泉州基地分別提升產能，以及在重慶基地增建一台設計年產能為55萬噸的新紙機，而以上的新紙機均已通過政府的審批，預計在2018年年底前陸續投產。
完成後，集團的總設計年產能預計將超過1,600萬噸，將有助提升規模效益。
截至今年6月底，集團的總借貸中約64%為人民幣貸款，美元和歐元貸款分別佔14%和20%。
受惠於人民幣回穩，有助集團的滙兌虧損改善。走勢上，可考慮13元（港元，下同）吸納，短線目標15元，中長線看17元，不跌穿12元續持有。
