睇返特朗普施政核心 佢唔一定要攪貿易戰︳傅允軒專欄

回想2016年特朗普首次當選美國總統的時候，道指的反應跟今天如出一轍，而且一升超過一年，直到2018年2月爆出了美中貿易戰，升浪才短暫告一段落。在那一年多的時間，道指升了50%，亦是從2016年開始，擺脫了徘徊於一萬幾千點的常態。
值得注意的是，2016年特朗普是以爆大冷的姿態當選美國總統，而美股的大升浪卻在其當選的一刻便已開始，並未等到正式上任，已經出現上升突破。情況反映，先知先過的投資者，早已認定特朗普推行的種種政策，不論表面上的原因為何，最終都會炒高股市。

道指反應一如八年之前

特朗普對於減稅與減息的執著，除了挾高美股之外，港股在2017年亦曾經緊貼美股爆升。當時我們並沒有貿易戰的概念，四年後的今天，特朗普再以「關稅」作為其中一個政綱，市場唯恐中國再受貿易戰衝擊，同時亦怕美國通脹重燃，降低了聯儲局日後減息的機會，中港股市的即時反應稍為偏淡。

然而，很多人似乎忘記了上次特朗普任內的一大「功績」，就是將聯儲局本來打算推行的縮表，最終變成了擴表。就算在引爆了美中貿易戰之後，特朗普亦曾經多次向聯儲局施壓，要求鮑威爾立即減息，當時的聯邦基金利率不過2.25%-2.5%尚且如此，今天的4.75%-5%可想而知。面對著一個熱衷於以激進步伐刺激經濟的總統，難怪股市在其上任第一年已經有如此巨大反應。
上週筆者已經撰文，認為特朗普的當選，對於正準備推行寬鬆貨幣週期的中國來說一拍即合，但是市場目前的焦點，在於特朗普可能再次點燃貿易戰，不利中港股市，甚至乎人民幣的匯價仍應聲急跌，這無疑在短期來說，左右著人行的幣策發力。

恒指50天線料有支持

不過，市場對貿易戰的擔心，似乎有點反應過大。一來貿易戰已非新鮮事，事實證明對中國衝擊有限，美國所賺的，是以打壓中國為名，透過環球分體化激起國際通脹，達成變相削債的目的，實際上貿易戰對中國的衝擊有限是有目共睹，美中貿赤仍然屢創新高。
其二理由，根據上次特朗普的執政經驗，減稅與減息才是他最執著的政策，如果貿易戰真的影響到他在這方面的如意算盤，大可以暫緩實行相關措舉，甚至乎唔攪貿易戰，我想大多數人也不會反對。
站在投資角度，認清特朗普對於財策與幣幣的執著，其他嘈音便無須太過在意。如果市場對於這份擔心，拖累港股有回試50天線的機會，觸發技術買盤進場，反有機會加速完成由10月8日開始的中期調整。