一圖前瞻 | 特斯拉Q3放榜在即！Robotaxi帶崩股價，能否靠業績重整旗鼓？
汽車業務收入：Q3交付量不及預期，毛利率恐繼續承壓回顧上一季度，特斯拉Q2汽車業務總營收為198.78億美元，上年同期為212.68億美元，同比下降了7%；Q2毛利率為18%，與去年同期相比下降了約20個基點。本月初，特斯拉也公佈了第三季度汽車交付量，總共交付46.3輛，同比環比分別增長6.4%/4.3%，這也實現了今年首個季度的銷量同比增長。
不過，儘管這份交付數據扭轉了前兩個季度的頹勢，但仍略低於市場預期，主要由於其老舊車型的需求並未提升。而其Model 3/Y交付量達到近44萬輛，超出市場預期。Zacks分析師預計，特斯拉三季度汽車業務收入將同比增長13.1%至221.9億美元，不過高昂的生產成本和價格戰會繼續使利潤率承壓，預計汽車毛利率與Q2大致持平，將較去年同期下降40個基點至18.3%。儲能業務上季度成為亮點，本季卻“褒貶不一”？上一季度，特斯拉發電和儲能業務營收為30.14億美元，同比翻倍增長；二季度部署儲能產品Megapack和Powerwall 9.4Gwh，創單季歷史新高，成為Q2財報的一大亮點。特斯拉Q3儲能部署量達到6.9GWh，同比增長73.3%；大行預計儲能業務營收將達到21.7億美元，同比增長39.1%。不過，分析師對該業務的評價出現分化。Zacks看好該公司儲能業務的表現。該行表示，其儲能收入呈現強勁增長軌跡，且這一部門利潤豐厚，擁有最高的利潤率。而滙豐認為，該公司儲能業績大幅下滑，不及華爾街普遍預期，也正如管理層之前所説，儲能部署往往是不穩定的。Robotaxi答卷未使市場滿意，業績會能否力挽狂瀾？10月10日，特斯拉向世界展示了其全球自動駕駛服務的開創性願景，並推出了兩款新車型：無人駕駛出租車（Robotaixi）原型車Cybercab和無人駕駛巴士Robovan。同時，CEO馬斯克強調Robotaxi業務代表着巨大的盈利機會，將其定位為特斯拉長期戰略的基石。據馬斯克透露，Cybercab預計將於2026年開始生產，2027年之前以非常高的產量生產，售價不到3萬美元。然而，由於發佈會上，公司並未展開對其商業模式的討論，或是面臨的監管障礙，以及缺乏關鍵安全細節。同時，收入或市場規模的預測的也未曾提及，使得投資者“並不買賬”，對股價形成了打壓。因此，本次業績會上，若特斯拉能夠就Robotaxi的推出時間表、收入預測、技術挑戰或監管環境等方面發表評論，也勢將引起投資者的熱烈反響。過去數次業績日，特斯拉業績表現如何？特斯拉當前的隱含變動為±10.4%，表示期權市場押注其績後單日漲跌幅達10.4%；對比來看，前四季度其績後股價變動約為11.5%，當前期權價值仍有小幅低估。在過去12次業績日中，特斯拉上漲概率為42%，最大漲幅為12.1%，最大跌幅為-12.3%；其股價波動性過去約有七成的概率超過市場預估。從期權波動率偏度來看，當前市場對特斯拉傾向看漲。
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