盤前跌超7%！特斯拉汽車毛利率大幅下滑，馬斯克瘋狂“畫餅”，該堅守還是離場？
具體來看，2024年二季度特斯拉總營收重回正增長的軌跡，實現營收255億美元，同比增長接近2.3%，高於市場預期。
分業務來看，二季度最關鍵的汽車業務營收199億美元，超出市場預期，但再進一步拆分來看，超預期的主要原因是——碳積分的收入達到創單季紀錄的8.9億美元，為一季度4.42億美元收入的兩倍多；而汽車銷售收入營收為185億美元，實際要低於市場預期187億。另外，能源業務方面，二季度實現營收30億美元，同比增長100%，這也是特斯拉本季度總體收入超預期的關鍵原因。從交付結果來看，儲能安裝量9.4Gwh，一季度4Gwh增長了兩倍多，另外，能源業務的毛利率高達25%。
儲能安裝量作為每個季度最最最很重要的觀測指標——剔除“賣碳”積分的汽車業務毛利率已經跌落至14.6%，遠遠低於市場預期16.2%，環比掉了1.7個百分點。這也反映了特斯拉6月用貼息賣車的方式來剎住4、5月份銷量大滑趨勢背後的代價並不低。但在基本純利潤的碳積分收入翻倍增長下，總體汽車毛利率為18%，算是勉強穩住，與上季度環比持平。
剔除“賣碳”積分的汽車業務毛利率馬斯克繼續“畫餅”？特斯拉CEO馬斯克在財報會上展現了自己的“畫餅”大法，加倍強調了特斯拉在自動駕駛等方面的遠大前景。其強調特斯拉的長期價值是“自動化”，並重申了他經常提到的設想：未來的特斯拉最終將成為“輪子上的Airbnb”。大約自2016年以來，馬斯克一直在探索特斯拉的自動化道路——即“完全自動駕駛（FSD）”。特斯拉正在單獨研發一款自動駕駛出租車Robotaxi，這也被市場予以眾望。馬斯克還透露，特斯拉將在10月10日舉辦一場Robotaxi的揭幕活動，這較他此前公佈的8月8日的舉行時間有所推遲。因此，特斯拉Robotaxi能否如約上線於今年10月，是重要的觀察點。在電話會議的問答環節，馬斯克被問及股東何時可以期待“第一輛無人駕駛出租車”上路。馬斯克坦承過去的預測“過於樂觀”，並再次“畫餅”——“如果我們明年做不到，我會感到震驚……特斯拉將解決自動駕駛問題，如果你不相信，就賣掉股票吧。”不過，馬斯克在財報電話會議上回避了幾個問題，涉及該公司長期承諾的自動駕駛汽車的狀況，包括它是否具有踏板和方向盤等傳統控制裝置。這個問題對於特斯拉備受期待的RoboTaxi計劃來説至關重要，該計劃已經被推遲，以進行更多原型設計工作。理論上，沒有方向盤和踏板的車輛可能需要數月甚至數年才能獲得批准用於公共道路。相比之下，配備更傳統控制裝置的車輛可能會更快上市。此外，馬斯克表示，特斯拉有可能在今年年底在其他市場獲得FSD許可，比如歐洲和中國。華爾街怎麼看？面對這份業績，華爾街似乎比較“悲觀”，市場也暫時沒有被馬斯克描繪的美好畫卷所打動。巴克萊認為，儘管馬斯克一直在強調特斯拉在AI和自動駕駛等領域的未來發展，但這份財報卻將投資者的注意力拉回到了公司的基本面。眼下，利潤率再次成為市場焦點，但考慮到持續的汽車售價壓力，特斯拉利潤率可能很難顯著上行。AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth表示，特斯拉現已連續四個季度未達到盈利目標。關於無人出租車、人形機器人和自動駕駛的討論很多，這為投資者提供了令人興奮的敍述，但不能忽視這樣一個事實：這些是明天的潛在財富，而不是今天。瑞銀髮表報告，指特斯拉股價因AI熱潮而上漲，有投資者冀望第二季業績比預期要好，但現實為當前業務可能使人認清事實，認為其基本面艱難崎嶇。在營業利潤和每股盈利上與市場預期相比，或存在一些雜音，但該行並不相信市場已經反映特斯拉重組造成的影響。瑞銀料投資者會對特斯拉本次業績作負面反應，評級“沽售”，目標價為197美元。特斯拉投資者、Aptus Capital Advisors的股票和投資組合經理David Wagner則表示：馬斯克很擅長在投資者面前拋出胡蘿蔔，但新想法往往願景長遠，而執行力較差。此外，投資者還需要警惕的是，隨着美國大選逐步臨近，特朗普可能上臺的前景也將給特斯拉造成衝擊。近日，特朗普在接受採訪時已經表示，在上臺第一天就會終結“電動車強制令”，同時拜登2022年發佈的《通貨膨脹削減法案》可能被撤銷——該法案對電動汽車和其他綠色能源相關產品實行税收抵免。馬斯克表示，這可能會對特斯拉造成“一些影響”，但對公司來説不會是毀滅性的。他還強調，這對特斯拉的競爭對手來説，打擊將更大。此外，他提到，特斯拉在墨西哥建廠的計劃仍被擱置，因為“我們需要看看大選後的情況”。不過，美國投行派傑投資則“逆勢”將特斯拉目標價從205美元上調至300美元。
牛友們，
特斯拉大跌之際，
該堅定持有還是落袋為安？
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