炒派特別息 要揭大股東底牌 呢隻收租股有得炒｜投資有道

撰文：Smart ED編輯部｜圖片：新傳媒資料庫、iStock、unsplash

炒作派特別息概念股向來不易賺錢，因為最大風險為當盡派現金後，投資者走得快好世界，沽貨稍有遲疑，隨時要賺息蝕價。

最新的教訓為和記電訊香港（00215）宣布派特別息每股0.8元， 除淨前股價一度高見3.47元。 惟在5月14日除淨後，股價一瀉如注，股價最低見1.81元。

另一個教訓為電能實業（00006），狂派特別息後，猶如被公司陰乾。近年股價都未曾返回當時的高位。

其實，當個別公司突然宣布出售重大資產或宣布派發特別息，投資者屆時才入市已經盡失先機。因為股價已經反映了大部分出售資產的特殊利潤及派發的特別息。

像近日中華汽車（00026）宣布以23.75億元，出售英皇道625號商廈一半權益，估計錄得9.7億元的特殊利潤。

然而，其股價翌日急升13.3%， 市值增加6億元，已經反映大部分出售物業的利好因素。

故炒特別息投資者要練就一身看穿管理層心意的工夫，例如及早洞悉管理層有出售資產的意圖，或大股東有資金需要，始能及早部署坐享特別息的投資機遇。

現時比較有把握派特別息，而股價又未反映這個利好因素的股票為鷹君（00041）。

鷹君有機會再派特別息

鷹君將於年內推售位於白石角新盤朗濤，而樓面達73萬平方呎。 以近日同區灣日灣II以平均呎價14,000元推盤計，朗濤可套現102億元，可以視之為重大物業出售。

事實上，由2003年至今，鷹君每次出售資產都會派特別息。2006年將花園道1號以190億元出售予冠君產業信託（02778），隨即向鷹君股東派發每股5元股息。

2008年鷹君再向冠君以125億元出售朗豪坊，鷹君股東獲派每股2.7元。 近年鷹君以商業信託形式將香港酒店資產分拆上市，再向鷹君股東派發每股1元股息（見表）。

統計這三次出售資產，出售作價總額為475億元，而三次特別息共派發53億元。 換言之，特別息總額相當於出售作價總額約11.2%。倘今次開售朗濤一如預期套現102億元，估計可以派發特別息11.4億元，折合每股約1.6元。

美國收息股 逆市創新高

雖說是「六絕月」，惟美股多隻股票近期接連創新高，他們往往是收息股。除典型高防守性的REIT外，原來多隻與民生消費相關的美股亦逆市跑出。

全球炒作5G概念，從中國鐵塔（00788）炒到American Tower Corp（美股代號：AMT）。 後者以REIT架構上市，規定須將應納稅所得的90%向股東分派。

在收息及5G概念下，American Tower股價逢關過關，股價一度升至210.25美元的歷史新高。 要數防禦性高的股份，牛氣沖天時並不起眼的民生消費股亦是其中一棵「救命草」。

最近這類股票亦先後破頂，似反映投資者預期經濟將會步入衰退，故率先買入做護盾。例如超市股Costco Wholesale Corp（美股代號：COST）股價最高報251.01美元。 另一隻超市股Dollar General（美股代號：DG），股價最高報130.42美元。

Hershey Co（美股代號：HSY）股價一度升至133.55美元；飲品股Pepsico Inc（美股代號：PEP）股價亦曾高見130.9美元。 若經濟進一步疲弱，以平價超級市場為定位的Dollar General就會漁人得利，業績增長分分鐘較其他零售股更勁。

Dollar General受惠長期糧尾 Dollar General就如美國版的「十元店」，所售產品不超過10美元，平均單價約4.1美元；70%產品定低於此水平，90%產品6美元就有交易。 對於低收入或長期糧尾人士，絕對是「平靚正」之選。

而Dollar General的門市多集中於美國較窮的州份，而且分店密度極高。GlobalData Retail統計，全美有75%人口到任何一間Dollar General分店，只要五分鐘路程，名副其實「梗有一間在左近」。

其定位明確，目標客戶為低收入的一群。它們一般沒有信用卡、難以負擔網購運費，故電子商貿掘起亦無阻其業務發展。

更重要的是，政府派發的食物券（SNAP）有使用限制，只適用於特定店舖。 據最新發布2019年首季業績， Dollar General多個指標均有理想增長。淨銷量按年上升8.3%至66億美元；同店銷售升幅為3.8%；營業利潤達5.12億美元，較去年同期增4.5%。

日常消耗類產品（如食物、飲品、沐浴用品等）佔淨銷售額近80%， 經濟差時不但不會令這類貨品的需求大減；相反會更堅挺，有別於一些高級商品如手提電話、珠寶、汽車等。

故即使貿易戰繼續打下去，業務依舊平穩甚至長足發展。 值得留意的是，當一隻股票升穿歷史新高，股價往往易升難跌，上述數間企業的股價，能否於年內再創新高？即管拭目以待。