燁星集團(1941)超購724倍 獲恒基主席投資 勢成物管股升幅王
撰文：經一編輯部｜圖片：unsplash
燁星集團 招股概況
行業：物業管理
招股價：每股1.32港元至1.58港元
招股日：2月28日-3月6日
集資額：介乎1.32億至1.58億港元上市日：3月13日
每手：2000股
每手入場費：3191.84港元
燁星集團 業務簡介
燁星集團主營物業管理服務，向中國住宅及非住宅物業提供物業管理及相關服務。根據招股書，按所管理總建築面積計，燁星集團於北京物業管理市場排名第21，市場份額約為0.35%。
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燁星集團 收益增長高達46%
值得一提，燁星集團主要為鴻星集團主要為鴻坤集團（燁星集團的母集團一部分）開發的物業提供物業管理服務。佔了燁星集團物業管理服務總收益的98.5%，可見燁星集團對鴻坤集團有相當大的依賴性。
上圖可見，燁星集團的收益近年出現大幅上升，由2016年的1.17億元(人民幣，下同)，上升至2018年的2.51億元，去年8個月已錄得1.75億元，預計2019年全年收益會再上升。收入的複合年增長率約為46.8%。
燁星集團的純利亦由2016年的1,755萬元上升至2018年的3,722元，複合年增長率約為45.6%。根據2018年全年收益，燁星集團毛利率亦高達32.5%；2019年前八個月，燁星集團整體毛利率為37.6%，可見毛利率有上升趨勢。
燁星集團 收入主力北京地區
燁星集團成立於2003年，燁星集團的業務最初集中於大北京區域的住宅類物管服務，2010年開始，業務逐步周邊的省份及城市，包括天津市及河北省。2014年更把業務拓展至南中國的海南省、西部的陝西省、河北省。目前，北京地區仍然是收入的主要來源。
| 燁星集團不同地區的收入比重 | |
| 北京地區 | 53.1% |
| 天津地區 | 14.1% |
| 河北省 | 21.7% |
| 海南省、湖北省、江蘇省、安徽省、陝西省 | 11.1% |
| 合共 | 100% |
燁星集團 四大投資亮點
- 估值較低：以中間價計算，燁星集團的歷史市盈率約15倍，較同業為低。港股中物管公司歷史市盈率也很高，大多都超過了40倍，個別物管企業甚至達到70倍，主流物管股的預期市盈率，普遍也都在20倍以上。
- 恒基主席為基石投資者：恒基地產董事會主席李家傑為燁星集團基石投資者。李家傑過去亦有投資物管股的往績，去年李家傑基石認購的奧園健康（3662）過去一年亦錄得1.3倍的漲幅。
- 物管股新股往績好：去年物管股新股有良好的往績，大部分的物管股新股不論暗盤或首日也錄得升幅，即使是首日下跌的時代鄰里(9928)，在上市後也很快重新升逾招股價。
| 物管股新股往績 | 物管股暗盤 | 物管股首日表現 |
| 保利物業(6049) | +1.89% | +5.89% |
| 鑫苑服務(1895) | +14.67% | +29.2% |
| 銀城生活服務(1922) | +11.47% | +15.6% |
| 寶龍商業(9909) | +1.89% | +5.89% |
| 藍光嘉寶服務(2606) | +17.84% | +15% |
| 奧園健康(3662) | +13.39% | +21.58% |
| 和泓服務(6093) | +48.44% | +34.38% |
| 時代鄰里 (9928) | 0% | -5.24% |
- 保薦人往績好：燁星集團保薦人是同人融資，過去兩年，除了登輝控股(1692)外，其餘所有保薦的新股均錄得升幅，可見保薦人的實力不能看輕。
| 公司名稱/代號 | 暗盤表現 | 首日表現 |
| 登輝控股(1692) | -19.23% | -33.846% |
| 康特隆 (1912) |
+26.15% | +6.154% |
| JBB BUILDERS (1903) |
-25.42% | +4.237% |
| 瑞威資管 (1835) |
+2.00% | +4.200% |
| 遠航港口 (8502) |
+1.32% | +9.211% |
| MS CONCEPT (8447) |
+3.70% | +1.852% |
| 登輝控股 (1692) |
-19.23% | -33.846% |
| 康特隆 (1912) |
+26.15% | +6.154% |
燁星集團 追揸沽攻略
燁星集團有強大的基石投資者，良好的保薦人，更是處風口位的物管行業，難怪錄得大幅超額認購，預期中籤的機會亦不會高，大致是10%以下。但既然是大機會上升，當然也應該抽。
考慮到興業物聯的上市日比燁星集團更早，興業出現首日大漲的機會也不低，燁星也有機會跟風大升。而且燁星集團的上市市值不高，在強大購買力之下，首日升幅或比興業更為驚人。
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